โปแลนด์: การเปลี่ยนแปลงทางการคลังและการวางสถานะในตลาดพันธบัตร – BNY

Geoff Yu ชี้ให้เห็นว่า พันธบัตรโปแลนด์มีการถือครองต่ำกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรฮังการี โดยการถือครองได้ลดลงครึ่งหนึ่ง ขณะที่การปรับตัวชันขึ้นของเส้นอัตราผลตอบแทนในยูโรโซนและความเสี่ยงด้านการคลังส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงาน เขาให้เหตุผลว่า การปฏิรูปการคลังที่อาจเกิดขึ้นและความมุ่งหวังในการเข้าร่วมยูโรโซนในท้ายที่สุด อาจได้รับแรงหนุนจากต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ท่าที hawkish ของ NBP และอัตราเงินเฟ้อที่แตะจุดสูงสุดแล้ว สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นแบบไม่สมมาตรสำหรับตราสารหนี้โปแลนด์

พันธบัตรโปแลนด์ที่มีการถือครองต่ำเปิดโอกาสขาขึ้น

"เรื่องนี้แตกต่างอย่างมากจากโปแลนด์ ซึ่งการถือครองพันธบัตรลดลงครึ่งหนึ่ง ขณะที่การถือครองสินทรัพย์ในยูโรโซนลดลงสู่ระดับต่ำสุดในปีนี้ เนื่องจากการปรับตัวชันขึ้นในวงกว้างของเส้นอัตราผลตอบแทนและความเสี่ยงด้านการคลังส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงาน"

"ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของโปแลนด์อยู่ในระดับสูงสุดในกลุ่มยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก (CEE) เมื่อเทียบรายปี แต่เงินเฟ้อพื้นฐานกลับทรงตัวอย่างน่าประหลาดใจ แม้เงินอุดหนุนภาคครัวเรือนในปัจจุบันจะอยู่ในระดับสูงก็ตาม เงินเฟ้อพื้นฐานที่อ่อนแอกำลังส่งผลให้ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) ดำเนินนโยบายที่เข้มงวดอย่างระมัดระวังอย่างมาก แต่เงินเฟ้อทั่วไปที่อยู่ในระดับสูงเพิ่มความเสี่ยงที่การคาดการณ์จะหลุดจากกรอบที่ยึดเหนี่ยวไว้"

"การเปลี่ยนแปลงด้านการคลังในโปแลนด์มอบความคุ้มค่าในแง่ความเสี่ยงและผลตอบแทน หากพันธบัตรฮังการียังคงทำผลงานเหนือกว่า เรามองเห็นเหตุผลที่เศรษฐกิจ CEE ที่ยังอยู่นอกยูโรโซนควรกลับมาทบทวนกรอบการคลังของตน"

"ในเชิงการเมือง เรื่องนี้เป็นเรื่องยากในโปแลนด์ แต่หากประสบการณ์ของฮังการีสร้างกรณีด้านการเงินที่เป็นบวกอย่างท่วมท้น การเปลี่ยนแปลงมุมมองภายในประเทศ ประกอบกับการถือครองจากต่างประเทศในระดับต่ำ อาจสร้างผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง"

"เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ท่าที hawkish ของ NBP และอัตราเงินเฟ้อที่แตะจุดสูงสุดแล้ว จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนผลการดำเนินงาน โดยมีแนวโน้มขาขึ้นแบบไม่สมมาตรตามกระแสเงินทุนและการถือครอง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)