拉美外汇：随着波动性上升，套息交易暴露风险——纽约梅隆银行

BNY 的 Geoff Yu 指出，随着已实现波动率飙升以及 G10 利率走高，拉丁美洲外汇套息交易的脆弱性正在加剧。鉴于巴西和墨西哥央行被认为将按兵不动，且缺乏贸易条件支撑，实际利率的提升必须来自政策。持仓数据显示，COP 和 CLP 面临抛售压力，而 BRL 则需要买盘动能持续回升。

高收益货币面临不断上升的风险

"实际利率并没有取得进展。巴西和墨西哥央行本周将公布政策决定，预计两者都不会采取行动。"

"相比之下，包括 EUR 和 USD 在内的 G10 利率风险仍偏向上行，随着波动率上升，这正在侵蚀套息补偿。拉丁美洲最大的挫折可能是，尽管供应限制明显，但今年迄今并未出现明确的贸易条件改善。这意味着不愿收紧政策的央行必须提供所需的实际利率收益，以维持政策的限制性。"

"拉丁美洲持仓是一个仓位挑战。我们的数据显示，高收益货币的持仓总体偏轻，但拉丁美洲货币面临风险。COP 和 CLP 正在遭到抛售（或对冲正在增加），此前这些仓位已被大量持有，而建立 MXN 多头的尝试正在失去动能。"

"BRL 和 PEN 的持仓偏低，不过只有 BRL 显示出疲弱的买盘动能——要将持仓重新推回正区间，需要盈利能力出现明显逆转。"

"高套息货币的价值正在显现。巴西大选一直都会是拉丁美洲以及高套息货币的关键风险事件。市场已大幅重定价其预期，而该地区的政治环境应会在年底前以及明年初趋于稳定。"

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