波兰兹罗提：政治不确定性拖累PLN兑欧元的表现 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，围绕波兰国家银行（National Bank）的制度紧张局势正在升级，董事会组成和法律问题在通胀风险上升之际制造出一片灰色地带。欧元/波兰兹罗提已突破 4.40，兹罗提继续跑输其他中东欧货币，波兰特有的不确定性被视为主导因素，且短期内看不到明确的反转催化剂。

NBP 董事会风险给货币带来压力

"近几日，当地媒体对总理图斯克与 NBP 管理层僵局的报道升温，昨天 Onet.pl 发表的一篇文章援引多位内部人士的说法称，NBP 行长亚当-格拉平斯基（Adam Glapinski）据称正在为 11 月初的一场重大对峙做准备，当时副行长亚当-利平斯基（Adam Lipinski）的任期将届满（11 月 4 日）。这将使 NBP 管理委员会仅剩 5 名成员，少于法律规定的、使 NBP 决策具有法律效力所正式要求的 6 名成员，并使这一关键机构陷入灰色地带。到 1 月 1 日，董事会还将再失去一名成员。"

"针对格拉平斯基的国家法庭程序似乎也可能在 11 月重新启动，尽管就这一问题的投票权在法律上仍存在争议。这使投资者面临几种可能的机构安排，而在宏观经济环境明显朝着通胀偏高的方向发展、央行需要迅速采取行动之际，这些安排都无法提供即时明确性。"

"欧元/波兰兹罗提本周已突破 4.40 水平，兹罗提相较其他中东欧货币的表现持续落后。当前全球风险情绪或许是一个不利因素，但波兰特有的不确定性可能才是主导。很难设想短期内会出现扭转兹罗提表现不佳的催化剂。"

"总统卡罗尔-纳夫罗茨基（Karol Nawrocki）已重新提交四项提名，等待图斯克副署，但图斯克尚未透露其计划。一种选择是仅接受部分候选人，这可能迫使格拉平斯基与卢德维克-科特基（Ludwik Kotecki）等对手合作。更具对抗性的可能性则是允许董事会规模降至法定人数以下，如果格拉平斯基仍不顾一切召开会议，可能会带来法律风险。"

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