Amerika Serikat: IHK yang Lebih Rendah Memberikan Kelegaan Sementara bagi Suku Bunga – DBS

Ekonom DBS Group Research Samuel Tse dan Ahli Strategi Rates Senior Eugene Leow menganalisis suku bunga USD setelah data IHK (CPI) Juni yang lebih lemah. Mereka mencatat kurva Treasury AS mengalami bull steepening karena IHK utama dan inti mengejutkan ke sisi bawah, dengan harga energi dan beberapa harga jasa inti turun. Meski demikian, mereka berpendapat aktivitas ekonomi AS yang tangguh, ekuitas yang kuat, dan harga Minyak yang lebih tinggi berarti kekhawatiran inflasi dan ekspektasi pengetatan The Fed hanya mereda sementara.

Penguatan Obligasi Pemerintah Semakin Tajam karena IHK yang Rendah

"Kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS menanjak tajam di tengah angka IHK Juni yang dingin. IHK utama dan inti, masing-masing tercatat -0,4% MoM dan 0,0% MoM, keduanya jauh di bawah perkiraan konsensus (masing-masing -0,1% MoM dan 0,2% MoM). Imbal hasil nominal jangka pendek tinggi (dengan imbal hasil 2 tahun mencapai 4,3%) menjelang rilis data, dan pasar terkejut dengan angka-angka yang terkesan lemah."

"Tak mengherankan, penekan terbesar pada harga berasal dari penurunan harga energi sebesar 5,7% MoM. Kami juga mencatat bahwa harga jasa inti tidak termasuk tempat tinggal juga turun 0,4% MoM, yang menunjukkan bahwa tekanan harga belum meluas untuk saat ini. Sumber inflasi terbesar berasal dari komponen perangkat lunak dan aksesori komputer di tengah booming AI."

"Kami tidak berpikir data IHK ini mengubah narasi untuk nilai tukar USD. Dengan latar belakang aktivitas ekonomi AS yang tangguh, pasar saham yang menggembirakan, dan kebangkitan kembali harga minyak, kami ragu kekhawatiran inflasi (dan taruhan pengetatan kebijakan The Fed) akan mereda secepat itu. Sebaliknya, kami berpikir pelaku pasar kemungkinan masih akan berada dalam mode 'bayar saat harga turun'."

"Meski begitu, Juli tidak lagi menjadi opsi yang hidup. Di antara angka NFP yang lebih lemah dan angka IHK yang dingin, taruhan pada pengetatan The Fed telah bergeser ke akhir tahun."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)