Bank of Canada Menunjukkan Kinerjanya, sementara Dolar Kanada Amati Washington

• USD/CAD bertahan dalam kisaran yang nyaris tak sampai 30 pip tepat di bawah 1,4100, tertahan di atas moving average 50 hari yang naik beberapa jam sebelum keputusan The Fed.
• Pertimbangan 15 Juli dirilis pada hari Rabu, menyalahkan pelebaran spread imbal hasil atas pelemahan Dolar Kanada.

Prakiraan yang Berubah saat Masih Ditulis

Bank of Canada pagi ini menerbitkan pertimbangan di balik keputusan mempertahankan suku bunga pada 15 Juli, sekitar setengah jam sebelum Federal Reserve (The Fed) mengumumkan apakah mereka akan melakukan hal yang sama. USD/CAD merespons dengan tidak melakukan apa pun, bertahan dalam kisaran yang nyaris tak sampai 30 pip tepat di bawah 1,4100 dan berada sedikit lebih rendah pada hari ini. Dokumen ini merupakan catatan cermat dari pertemuan yang sudah dilewati pasar mata uang dua minggu lalu.

Dewan Gubernur membuka pertemuan kebijakannya pada 7 Juli dan memutuskan pada 15 Juli. Di antara waktu tersebut, menurut pengakuan catatan itu sendiri, permusuhan di Timur Tengah kembali meningkat dan mendorong harga minyak mentah global naik lagi. Para anggota mencatat perkembangan tersebut, menuliskan jalur di mana inflasi mereda ke sekitar 2,5% pada semester II tahun ini dengan asumsi harga minyak mentah turun, dan tetap mempertahankan suku bunga di 2,25%.

Komitmen yang melekat pada jalur tersebut adalah bagian yang paling krusial. Para pengambil kebijakan sepakat untuk mengabaikan dampak langsung dari harga energi yang lebih tinggi sambil menjanjikan respons jika dampak tersebut meluas ke barang dan jasa lainnya. Itu adalah komitmen ke dua arah, yang dibuat bersyarat pada pasar yang sejak itu telah membuat Brent anjlok 16% dalam tiga sesi, penurunan beruntun paling tajam sejak 2020, dan memantul lebih dari 4% pada hari Rabu.

Kedua Risiko Utama Sudah Sama-Sama Terjadi

Pertimbangan tersebut menyebut dua risiko di atas yang lain: inflasi naik akibat perang, dan pertumbuhan turun akibat kebijakan perdagangan AS. Risiko kedua digambarkan sebagai kemungkinan tarif baru Amerika yang selalu ada. Lima hari setelah keputusan itu, Gedung Putih menandatangani perintah yang memberlakukan bea 50% atas berbagai barang Kanada, mulai dari wine dan produk susu hingga semen dan furnitur.

Ottawa merespons dengan mengintensifkan negosiasi alih-alih melakukan pembalasan, dengan Perdana Menteri Mark Carney mengatakan kepada para perdana menteri provinsi pekan lalu bahwa tidak ada yang dikesampingkan tergantung pada hasil pembicaraan. Risiko perang juga kembali memanas, dengan jeda empat hari di Teluk berakhir semalam saat pasukan AS mencegat serangan rudal Iran dan menyerang milisi-milisi yang berafiliasi dengan Iran di Irak.

Yang tidak disediakan dalam catatan itu adalah suku bunga yang dapat merespons salah satu risiko tersebut. Dewan Gubernur menggambarkan ekonomi yang tidak mencatat pertumbuhan antara kuartal I 2025 dan kuartal I 2026, tingkat pengangguran di 6,5% yang berada dalam kisaran yang sama selama setahun, dan pasar tenaga kerja yang menurut para anggota masih lemah. Suku bunga kebijakan sudah berada di batas bawah kisaran netral yang diasumsikan Bank of Canada untuk dirinya sendiri.

Spread Imbal Hasil bukan Variabel Ottawa

Kalimat paling berguna dalam seluruh dokumen adalah bagian ketika para anggota menelusuri depresiasi Dolar Kanada ke pelebaran diferensial imbal hasil obligasi. Imbal hasil AS naik karena data yang kuat, sementara imbal hasil Kanada hampir tidak bergerak. Itu adalah bank sentral yang mengidentifikasi penggerak mata uangnya sendiri dan menempatkannya di negara lain. Proyeksi Juli mengasumsikan Dolar Kanada rata-rata berada di sekitar 71 sen AS selama horizon tersebut, dan harga spot sudah berada di sana, bukan di atasnya.

Data Kanada sejak pertemuan tersebut berjalan lebih dingin daripada yang diasumsikan dalam deliberasi. Inflasi bulan Juni mereda ke 2,8% dan inflasi inti yang menjadi preferensi turun ke level terlemah dalam lebih dari lima tahun, yang telah menipiskan penilaian pasar terhadap setiap pengetatan lanjutan Kanada tahun ini. Kisah suku bunga yang menggerakkan nilai tukar ini kini bersifat satu arah, dan sisi yang masih membawa buntut kenaikan suku bunga yang aktif adalah sisi Amerika.

Satu-satunya Keputusan yang Menentukan Nilai Tukar Ini Hari Ini

Federal Reserve mengumumkan pada pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB) dengan konferensi pers pada pukul 18:30 GMT (Kamis, 01:30 WIB) dan tanpa Kesimpulan Proyeksi Ekonomi yang menyertainya. Keputusan mempertahankan suku bunga adalah konsensus kuat, sehingga perdagangan berfokus pada jumlah yang berbeda pendapat dan apakah sang ketua akan meninggalkan September dengan amunisi. Penilaian pasar kontrak berjangka membawa buntut kenaikan suku bunga Juli di dekat 36% pada 27 Juli, cukup lebar sehingga keputusan mempertahankan suku bunga dengan sikap hawkish belum sepenuhnya diperhitungkan.

Statistics Canada akan merilis produk domestik bruto bulan Mei pada hari Jumat, dengan estimasi pendahuluan untuk bulan Juni disertakan dan data pendahuluan menunjukkan kenaikan 0,1%. Itu adalah input domestik nyata berikutnya bagi Dolar Kanada, dan akan muncul dua hari setelah satu-satunya pertemuan di benua ini yang dapat memperlebar spread hari ini.

Level-Level Teknis

Resistance: Batas 1,4150 adalah level yang perlu direbut kembali, level penembusan bulan Juni yang telah membatasi setiap upaya sejak aksi jual pertengahan bulan. Di atasnya, level tertinggi tahun ini di dekat 1,4250 adalah satu-satunya struktur yang tersisa pada kerangka ini.

Support: Exponential Moving Average (EMA) 50 hari tepat di bawah 1,4050 sedang naik menuju harga dan telah bertahan pada setiap pengujian bulan ini. Di bawahnya ada level 1,4000, dengan EMA 200 hari tepat di bawah 1,3900 sebagai penanda tren yang belum diuji sejak Mei.

Bias: Bullish di atas EMA 50-hari. Stochastic Relative Strength Index harian di dekat 21 berbalik naik keluar dari zona jenuh jual dengan harga terjepit dalam kisaran 30 pip, dan argumen diferensial mengarah ke satu sisi sementara Federal Reserve mempertahankan buntut kenaikan suku bunga yang aktif dan penilaian terhadap Kanada mengering. Penutupan harian di bawah 1,4000 membatalkannya.

Grafik Harian USD/CAD