Bank Sentral Eropa: Kenaikan suku bunga musim panas dipandang sebagai asuransi – ING

Carsten Brzeski dari ING berpendapat bahwa Bank Sentral Eropa dipandu oleh pengalaman inflasi tahun 2022 daripada data saat ini, dengan inflasi utama Zona Euro yang masih moderat dan ekspektasi berbasis survei yang melandai. Namun demikian, ia melihat probabilitas lebih dari 50% untuk dua kali kenaikan suku bunga ECB musim panas ini, yang dipandang sebagai asuransi agar tidak tertinggal tren daripada sebagai respons terhadap inflasi yang didorong oleh permintaan.

ECB kemungkinan akan melakukan pengetatan musim panas

"Meskipun gelombang inflasi saat ini di zona euro sangat berbeda dari inflasi yang melonjak dan memperkuat dirinya sendiri pada tahun 2022, banyak tindakan Bank Sentral Eropa tampaknya didorong oleh memori institusional tahun 2022. Tidak begitu banyak oleh perkembangan inflasi terbaru. Sejauh ini, kenaikan inflasi utama tetap moderat."

"Meskipun beberapa kritikus berargumen bahwa ECB berisiko mengulangi kesalahan tahun 2022 dengan bereaksi terlambat terhadap guncangan inflasi yang jelas, perbandingan dengan periode tersebut kurang tepat – terutama dalam hal stimulus fiskal dan tabungan. Pada tahun 2022, inflasi zona euro sudah di atas 4% YoY ketika guncangan harga energi terjadi. Reaksi terlambat ECB yang terkenal terjadi dengan kenaikan suku bunga pertama pada Juli 2022, ketika inflasi utama sebenarnya sudah di atas 8% YoY."

"Namun, ingatan akan tahun 2022 – dan pengakuan bahwa ECB terlalu lama mempertahankan narasi inflasi ‘sementara’ – kini mendorong dorongan untuk kenaikan suku bunga. Ini adalah semacam kenaikan suku bunga sebagai asuransi, karena risiko tidak melakukan apa-apa dan berpotensi tertinggal tren lebih besar daripada risiko efek negatif terhadap pertumbuhan akibat suku bunga yang lebih tinggi. Dengan prakiraan harga minyak dan inflasi baru kami, kini ada probabilitas lebih dari 50% bahwa ECB benar-benar akan memilih kenaikan kedua musim panas ini."

"Namun, selama pasar obligasi melakukan sebagian pekerjaan ECB dalam memperketat kondisi keuangan, pemerintah tidak memicu spiral inflasi dengan stimulus fiskal, dan indikator sentimen tetap lemah, sulit membayangkan bahwa ECB benar-benar ingin melawan guncangan pasokan eksogen dengan risiko memperburuk penurunan ekonomi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)