Dolar AS: Pendorong Siklikal dan De-Dolarisasi – Rabobank

Ahli Strategi Valas Senior Rabobank, Jane Foley, mengkaji tema de-dolarisasi struktural bersamaan dengan dinamika Dolar jangka pendek. Perdebatan de-dolarisasi menguat setelah tarif gagal memicu permintaan safe-haven tradisional untuk Dolar dan Treasury pada April 2025. Foley berpendapat bahwa pergeseran ini akan berlangsung lambat dan akan mendapat perlawanan dari otoritas AS, sehingga faktor siklikal seperti perbedaan suku bunga dan ketahanan makro AS akan terus mendorong pergerakan Dolar.

De-Dolarisasi Lambat versus Dukungan Jangka Pendek

"Perdebatan tentang de-dolarisasi mencuat ke permukaan pada April 2025 setelah baik USD maupun Treasury AS secara bersamaan gagal menangkap permintaan safe-haven menyusul pengumuman tarif dari Presiden AS Trump. Ada insentif jelas bagi beberapa negara/wilayah untuk menjauh dari ketergantungan pada sistem pembayaran USD, yang berarti perdebatan de-dolarisasi akan terus berlangsung. Hal ini kemungkinan akan tetap terjadi hampir tanpa memandang siapa yang memenangkan pemilihan presiden AS berikutnya."

"Namun demikian, de-dolarisasi diprakirakan akan menjadi proses yang lambat dan akan menghadapi banyak penolakan dari Departemen Keuangan AS. Mengingat kerangka waktu yang terlibat, kami berpendapat bahwa faktor siklikal masih akan menggerakkan USD ke kedua arah."

"Sejak dimulainya perang Iran, perbedaan suku bunga telah memberikan dampak signifikan pada nilai tukar Valas G10. Mata uang seperti GBP sempat menguat di awal konflik didorong oleh lonjakan spekulasi kenaikan suku bunga bank sentral. Sebagian dari penguatan ini kemudian telah berbalik."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)