Euro: Tertekan namun Risiko Sistemik Terkendali – DBS

Ahli strategi DBS, Philip Wee, menjelaskan bahwa penurunan EUR/USD selama empat minggu mencerminkan pergeseran keseimbangan risiko, dengan pengetatan kebijakan moneter yang diperbarui oleh Federal Reserve (The Fed) membayangi Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) dan masalah fiskal Prancis membayangi kekhawatiran AS. Ia memperingatkan agar tidak menggeneralisasi tekanan Prancis ke dalam krisis Zona Euro yang lebih luas, menekankan bahwa pelebaran spread OAT-Bund saat ini merupakan penyesuaian harga dari masalah yang sudah diketahui dan bahwa pengaman ECB, termasuk TPI, lebih kuat saat ini.

Risiko Prancis tetapi Krisis Kecil Kemungkinannya

"Penurunan EUR/USD selama empat minggu mencerminkan perubahan keseimbangan risiko di kedua sisi Atlantik. Pertama, kembalinya The Fed ke pengetatan kebijakan moneter dan ekspektasi pasar akan kenaikan suku bunga The Fed lebih lanjut menutupi narasi pengetatan kebijakan moneter Bank Sentral Eropa sendiri."

"Karena kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS mendorong imbal hasil obligasi pemerintah Prancis lebih cepat daripada imbal hasil obligasi pemerintah Jerman, masalah fiskal Prancis juga melampaui masalah fiskal Amerika."

"Namun, pasar harus berhati-hati dalam mengekstrapolasi kesulitan fiskal Prancis menjadi krisis utang negara zona euro lainnya. Pelebaran spread OAT-Bund mencerminkan penyesuaian harga dari masalah fiskal Prancis yang sudah diketahui dan membutuhkan respons yang kredibel dari Paris."

"Hal ini berbeda dengan krisis tahun 2012 ketika pengungkapan fiskal Yunani memicu hilangnya kepercayaan di seluruh negara-negara pinggiran Eropa dengan pertanyaan 'siapa selanjutnya?'. ECB saat ini memiliki pengaman kelembagaan yang lebih kuat, termasuk Instrumen Perlindungan Transmisi (TPI) untuk mengatasi tekanan spesifik negara yang mengancam transmisi kebijakan moneter."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)