Forint Hungaria: Sikap MNB Alihkan Fokus ke Obligasi daripada Valas – BNY

Geoff Yu dari BNY berpendapat bahwa posisi aset Hungaria sudah jenuh setelah pemilu, dengan pasar kini mengamati keputusan mendatang dari bank sentral Hungaria Magyar Nemzeti Bank (MNB). Pemerintah baru memprioritaskan biaya utang yang lebih rendah daripada kekuatan Forint Hungaria (HUF), dengan tujuan menarik aliran durasi melalui kehati-hatian fiskal. Yu memprakirakan kebijakan tidak berubah, namun memperingatkan bahwa HUF memimpin pembalikan carry dan masih membutuhkan buffer suku bunga riil yang kuat.

MNB Diprakirakan Stabil saat HUF Memimpin Pembalikan carry

"Kami mempertahankan bahwa posisi di seluruh aset Hungaria mencapai batasnya menjelang dan setelah pemilu, karena pemerintah baru kini harus mewujudkan perubahan yang dijanjikan. Pertanda adanya penyesuaian fiskal tajam akibat 'kegagalan anggaran' pemerintah sebelumnya seharusnya membantu menghilangkan kebutuhan pembatasan tambahan dari bank sentral, sementara kesepakatan pendanaan dengan UE juga diharapkan segera terwujud."

"Menteri Keuangan András Kármán juga mengemukakan kriteria baru untuk kepercayaan pasar, menyatakan bahwa 'penurunan persepsi risiko seharusnya terutama tercermin melalui biaya pembiayaan utang yang lebih rendah dan tidak harus melalui apresiasi forint yang berlebihan.' Dalam konteks ini, pemerintah baru jelas tidak menargetkan aliran carry jangka pendek untuk menurunkan inflasi, melainkan pengurangan premi jangka waktu melalui kehati-hatian fiskal yang lebih besar. Kami menduga pandangannya adalah jika pasar percaya pada rencana fiskal dan pembelian obligasi tanpa lindung nilai terealisasi, mata uang akan mengurus dirinya sendiri."

"Keputusan minggu depan akan menguji tesis bahwa pasar akan bergeser dari suku bunga pendek ke durasi yang lebih panjang. Pemangkasan suku bunga swap mata uang asing MNB yang mengejutkan baru-baru ini, yang menunjukkan 'kondisi pasar dan likuiditas yang membaik,' mengindikasikan MNB juga lebih santai terhadap kinerja Valas. Ini mengarah pada keputusan yang tidak berubah, sambil tetap waspada sesuai dengan rekan-rekan global."

"Ini tidak berarti sudut pandang Valas harus sepenuhnya ditinggalkan – data kami menunjukkan bahwa HUF kini memimpin pembalikan carry trade, dan CEE juga merupakan salah satu agregat mata uang dengan kinerja terburuk. Kepemilikan relatif nyaman, tetapi jika kejutan inflasi global berlangsung lebih lama, buffer suku bunga riil jangka pendek yang memadai tetap diperlukan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)