India: Sikap Hawkish RBI dan Risiko Tahun Fiskal 27 – DBS

Ekonom DBS Group Research, Radhika Rao, mengatakan Reserve Bank of India (RBI) mempertahankan suku bunga kebijakan pada 5,25% dengan sikap netral namun nada yang jelas hawkish, fokus pada inflasi dan stabilitas mata uang. Dia menyoroti pertumbuhan kuat tahun fiskal 2026 sebesar 7,7% Produk Domestik Bruto (PDB) riil, tetapi memperingatkan bahwa harga minyak yang lebih tinggi, risiko El-Nino, dan konflik global dapat menekan pertumbuhan dan inflasi tahun fiskal 2027.

RBI Berhenti, Pertumbuhan Kuat namun Rentan

"Komite kebijakan moneter (MPC) RBI mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah pada 5,25%, sesuai dengan ekspektasi kami, sementara sikap tetap netral. Panduan kebijakan bersifat hati-hati, karena Gubernur menyoroti kondisi kebijakan global yang mengetat, krisis Timur Tengah yang berkepanjangan, risiko inflasi yang berkelanjutan secara domestik akibat harga minyak yang lebih tinggi serta musim monsun yang di bawah normal dan tantangan terhadap prospek pertumbuhan."

"Jika inflasi IHK (CPI) melampaui 5% yoy di tahun fiskal 2027 sesuai dengan prakiraan bank sentral (DBSf: 4,9% - menghadapi risiko kenaikan), suku bunga repo saat ini di 5,25% akan mempersempit buffer suku bunga riil secara signifikan, membuka peluang kenaikan suku bunga."

"Kami melihat ruang untuk dua kali kenaikan, masing-masing 25bp pada semester II tahun fiskal 2027 (mulai Oktober) ketika inflasi rata-rata telah melampaui titik tengah target 2-6% dan risiko spillover ke permintaan/ pembacaan inti akan menjadi material."

"Pasar kemungkinan akan beralih dari data yang bersifat retrospektif dan fokus pada potensi risiko spillover ke tahun fiskal 2027, terutama mengingat prospek gangguan yang berkepanjangan dalam pasokan input penting ke industri hilir, biaya energi serta pangan yang lebih tinggi yang berdampak pada daya beli dan kondisi keuangan yang lebih ketat."

"Kami mempertahankan prakiraan pertumbuhan PDB riil kami sebesar 6,5% untuk tahun fiskal 2027, dibandingkan dengan estimasi revisi RBI sebesar 6,6%."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)