Ketua The Fed, Warsh: Komite akan Memberikan Stabilitas Harga

Pada konferensi pers pasca pertemuan, Ketua The Fed, Kevin Warsh, menjelaskan mengapa para pengambil kebijakan memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah setelah pertemuan Juni dan menjawab pertanyaan dari para wartawan mengenai keputusan tersebut.

Sorotan Konferensi Pers Warsh

Warsh mengatakan tujuan Komite adalah menetapkan kebijakan moneter yang tepat dan menekankan bahwa mandat ganda The Fed yaitu stabilitas harga dan ketenagakerjaan maksimum menjadi panduan pertemuan hari ini.

Dia mencatat bahwa aktivitas ekonomi terus berkembang dengan laju yang solid.

Warsh mengatakan inflasi tetap jauh di atas target 2% The Fed dan berpendapat bahwa harga yang tinggi secara persisten terus membebani rumah tangga dan bisnis.

Dia menambahkan bahwa anggota-anggota FOMC sepakat dalam komitmen mereka untuk mengembalikan stabilitas harga.

Warsh mengatakan perubahan kepemimpinan memberikan kesempatan tepat waktu untuk meninjau praktik The Fed dan menegaskan kembali misinya.

Dia mencatat bahwa pernyataan kebijakan hari ini lebih singkat dan sederhana, menjelaskan bahwa pernyataan tersebut dirancang untuk fokus pada fakta.

Warsh mengatakan panduan ke depan dihilangkan karena tidak cocok dengan lingkungan kebijakan saat ini.

Dia menambahkan bahwa Komite tidak memberikan proyeksi hari ini.

Warsh mengumumkan pembentukan beberapa gugus tugas yang fokus pada kebijakan moneter.

Dia mengatakan kelompok-kelompok tersebut akan mempelajari komunikasi, neraca, sumber data, produktivitas dan tenaga kerja, serta kerangka inflasi The Fed.

Warsh mencatat bahwa setiap gugus tugas akan melibatkan para ahli dari dalam dan luar profesi ekonomi dan akan didukung oleh staf The Fed.

Dia mengatakan kelompok-kelompok tersebut pada akhirnya akan mengusulkan rekomendasi untuk perubahan kebijakan dan operasional di masa depan.

Warsh mengatakan dia memprakirakan proses tinjauan ini menghasilkan perubahan yang diusulkan, termasuk kemungkinan modifikasi Ringkasan Proyeksi Ekonomi.

Dia mencatat bahwa gugus tugas neraca akan menelaah manfaat dan risiko dari kerangka cadangan yang melimpah.

Warsh mengatakan gugus tugas data akan mengeksplorasi sumber data baru dan perbaikan metodologis.

Dia menambahkan bahwa kelompok produktivitas dan tenaga kerja akan menilai dampak kecerdasan buatan dan teknologi tujuan umum lainnya terhadap ekonomi.

Warsh juga mengatakan gugus tugas kerangka inflasi akan memeriksa faktor-faktor dasar penyebab inflasi.

Dia menekankan bahwa semua gugus tugas memiliki tujuan yang sama yaitu meningkatkan kerangka pembuatan kebijakan The Fed.

Bagian di bawah ini diterbitkan pada pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB) untuk meliput keputusan kebijakan Federal Reserve dan reaksi pasar secara langsung.

Pada pertemuan Juni, Federal Reserve (The Fed) mempertahankan Fed Funds Target Range (FFTR) tidak berubah di 3,50%–3,75%, sesuai dengan yang diprakirakan pasar.

Sorotan dari pernyataan FOMC

Komite mengatakan inflasi tetap tinggi dibandingkan dengan target 2%, sebagian mencerminkan guncangan pasokan yang telah mendorong harga naik di beberapa sektor, termasuk energi.

Para pengambil kebijakan mencatat bahwa aktivitas ekonomi terus berkembang dengan laju yang solid meskipun ada ketidakpastian yang tinggi yang sebagian terkait dengan konflik di Timur Tengah.

The Fed menyoroti pertumbuhan produktivitas dan investasi modal yang kuat, mengindikasikan momentum ekonomi mendasar tetap tangguh.

Para pejabat mengatakan penambahan lapangan kerja sejalan dengan pertumbuhan tenaga kerja dan tingkat pengangguran berubah sedikit.

Keputusan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,50%-3,75% diambil secara bulat.

Poin-Poin Penting dari Ringkasan Proyeksi Ekonomi

Para pejabat The Fed kini memprakirakan inflasi PCE akan mengakhiri 2026 di 3,6%, naik tajam dari 2,7% yang diproyeksikan pada Maret. Inflasi PCE inti juga direvisi lebih tinggi menjadi 3,3% dari 2,7%.

Yang penting, The Fed masih tidak memprakirakan inflasi akan kembali ke target 2% hingga 2028.

Proyeksi median untuk suku bunga federal funds pada akhir 2026 naik menjadi 3,8% dari sebelumnya 3,4%.

Median akhir 2027 meningkat menjadi 3,6% dari 3,1%, sementara proyeksi akhir 2028 naik menjadi 3,4% dari 3,1%.

Para pejabat memangkas prakiraan pertumbuhan PDB 2026 menjadi 2,2% dari 2,4%.

Proyeksi tingkat pengangguran untuk akhir 2026 direvisi sedikit turun menjadi 4,3% dari 4,4%.

Reaksi Pasar terhadap Pengumuman Kebijakan The Fed

Dolar AS meninggalkan dua pullback harian berturut-turutnya pada hari Rabu, mendorong Indeks Dolar AS (DXY) naik tajam dan mendekati level psikologis 100,00 di tengah sentimen positif imbal hasil obligasi Pemerintah AS di seluruh kurva sementara para investor terus menilai keputusan suku bunga The Fed.

Bagian di bawah ini diterbitkan pada pukul 10:00 GMT (17:00 WIB) sebagai pratinjau pengumuman kebijakan Federal Reserve.

• Federal Reserve AS diprakirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk pertemuan keempat berturut-turut pada bulan Juni. 
• Revisi Ringkasan Proyeksi Ekonomi akan memberikan petunjuk penting tentang potensi kenaikan suku bunga.
• Semua perhatian akan tertuju pada komentar Ketua The Fed baru, Kevin Warsh.

Federal Reserve Amerika Serikat (The Fed) mengumumkan keputusan suku bunganya pada hari Rabu, sebuah pertemuan penting bagi pasar untuk mengukur sikap para pengambil kebijakan dan Ketua baru Kevin Warsh saat harga energi turun setelah Amerika Serikat dan Iran mencapai kesepakatan kerangka untuk membuka kembali Selat Hormuz.

Pasar secara luas memprakirakan Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di kisaran 3,5%-3,75% untuk pertemuan keempat berturut-turut pada bulan Juni.  

Karena keputusan ini sudah sepenuhnya diprakirakan, revisi Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) dan komentar Ketua The Fed, Warsh, dalam konferensi pers pasca pertemuan pertamanya akan menarik semua perhatian karena dapat memberikan petunjuk penting tentang prospek kebijakan dan dengan demikian mendorong kinerja Dolar AS (USD). 

Meski harga Minyak Mentah baru-baru ini turun, pasar masih melihat probabilitas yang relatif kuat bahwa The Fed akan mengetatkan kebijakan nanti tahun ini. Menurut CME FedWatch Tool, para investor saat ini memprakirakan probabilitas sekitar 58% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) setidaknya sekali hingga akhir 2026. 

Setelah berfluktuasi di sekitar $65 per barel sebelum AS dan Israel melancarkan serangan bersama ke Iran pada 28 Februari, West Texas Intermediate (WTI) naik ke level tertinggi sejak Juni 2022 di atas $110 pada pertengahan Maret. Sejak kesepakatan gencatan senjata temporer pertama antara AS dan Iran diumumkan pada awal April, harga Minyak turun tetapi tetap tinggi dibandingkan dengan level-level sebelum perang. Dengan kesepakatan terbaru yang akhirnya membuka jalan untuk pembukaan kembali Selat Hormuz, WTI turun lebih lanjut dan menembus di bawah $80. 

Para pengambil kebijakan akan mempertimbangkan perkembangan ini saat menyusun proyeksi makroekonomi dan ekspektasi suku bunga mereka. 

Dalam pratinjau pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC), "tingkat suku bunga kebijakan akan tetap tidak berubah dengan kemungkinan perubahan hawkish dalam komunikasi," kata para analis TD Securities.

"Bias pelonggaran akan dihapus dengan penyesuaian hawkish pada SEP dan dot plot. Ketidakpastian terletak pada konferensi pers Ketua The Fed baru, Warsh. Penolakan kuat dari Warsh kemungkinan tidak terjadi karena hal itu akan merusak kredibilitas dan efektivitasnya terhadap agenda jangka panjang yang berorientasi reformasi," tambah mereka.

Kapan The Fed akan Mengumumkan Keputusan Suku Bunga dan Bagaimana Dampaknya terhadap EUR/USD?

The Fed dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunga dan menerbitkan pernyataan kebijakan moneter, bersamaan dengan SEP pada pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB). Ini akan diikuti oleh konferensi pers Ketua The Fed Kevin Warsh yang dimulai pada pukul 18:30 GMT (Kamis, 01:30 WIB). 

SEP terbaru yang diterbitkan pada bulan Maret menunjukkan bahwa proyeksi median para pengambil kebijakan mengarah pada pemotongan 25 basis poin (bp) tahun ini, tidak berubah dari SEP yang diterbitkan pada Desember 2025. Tidak akan mengejutkan jika ada revisi hawkish dalam SEP mengingat perubahan latar belakang makroekonomi.

Namun demikian, posisi pasar menunjukkan bahwa USD memiliki ruang untuk menguat jika dokumen tersebut menunjukkan bahwa mayoritas pengambil kebijakan memprakirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga pada akhir tahun. Dalam skenario ini, para pelaku pasar dapat terus memprakirakan kenaikan suku bunga dan memicu kenaikan lebih lanjut pada imbal hasil obligasi Pemerintah AS dan USD, menyebabkan EUR/USD bergerak lebih rendah.

Sebaliknya, USD bisa mengalami tekanan jika SEP menunjukkan bahwa mayoritas pengambil kebijakan memprakirakan suku bunga kebijakan tetap tidak berubah sepanjang tahun. Meskipun ini masih merupakan revisi hawkish jika dibandingkan dengan SEP bulan Maret, ini akan menjadi prospek yang kurang hawkish daripada yang saat ini diantisipasi pasar. Dalam kasus ini, EUR/USD dapat mengumpulkan momentum pemulihan.  

Komentar dari Warsh dalam konferensi pers pasca pertemuan juga dapat memengaruhi valuasi USD. Jika Warsh menolak ekspektasi pasar pada kenaikan suku bunga dan mengadopsi nada optimis tentang prospek inflasi, sekarang setelah harga Minyak kembali turun, USD bisa kesulitan menemukan permintaan. Dalam skenario yang kurang mungkin, Warsh bisa mengakui data pasar tenaga kerja yang kuat dan menahan diri dari menyampaikan pesan dovish. 

Para ahli Strategi ING, Francesco Pesole, Chris Turner, dan Frantisek Taborsky, mencatat bahwa Dolar AS (USD) didukung oleh data AS yang kuat dan ekspektasi The Fed meskipun harga Minyak turun tajam. 

"Dolar dapat tetap tangguh, tetapi membutuhkan isyarat dari para pengambil kebijakan (terutama dari Ketua baru Kevin Warsh) bahwa kenaikan suku bunga merupakan sebuah kemungkinan nyata," tambah mereka. "Ini membuat pertanyaan tentang ketahanan sell-off minyak tetap terbuka, dan pasar Valas, untuk saat ini, enggan sepenuhnya memasukkan optimisme tersebut."

Singkatnya, valuasi USD dan kinerja EUR/USD akan bergantung pada seberapa yakin para pengambil kebijakan The Fed terhadap kembalinya disinflasi dengan cepat. Kecuali ada pesan yang jelas, baik dalam SEP maupun dari Ketua Warsh, bahwa pengetatan kebijakan bukan lagi jalur yang diutamakan, pelemahan USD bisa tetap bersifat sementara. 

Eren Sengezer, Analis Perdagangan Sesi Eropa di FXStreet, memberikan prospek teknis jangka pendek untuk EUR/USD:

"Prospek teknis belum menunjukkan pembalikan bullish. Pada grafik harian, Relative Strength Index (RSI) pulih tetapi belum menembus secara tegas level 50. Selain itu, EUR/USD tetap jauh di bawah Simple Moving Average (SMA) 100-hari dan 200-hari."

"Di sisi atas, area resistance utama tampaknya telah terbentuk di 1,1655-1,1675, di mana Fibonacci retracement 38,2% dari tren menurun Februari-April, SMA 100-hari, dan SMA 200-hari bertemu. Jika EUR/USD berhasil menembus area ini, pasangan mata uang ini dapat menghadapi resistance interim di 1,1730 (Fibonacci retracement 50%) sebelum 1,1800 (Fibonacci retracement 61,8%)."

"Melihat ke bawah, level support pertama dapat terlihat di 1,1560 (Fibonacci retracement 23,6%) sebelum 1,1500 (level statis, level angka bulat) dan 1,1410 (terendah 13 Maret)."

Warsh, di Pucuk Pimpinan The Fed yang Cenderung Hawkish

Ketua The Fed baru, Warsh, mewarisi komite yang sebagian besar terdiri dari anggota-anggota voter dan non-voter yang hawkish. Presiden The Fed Dallas, Lorie Logan, Presiden The Fed Cleveland, Beth Hammack, dan Presiden The Fed Minneapolis, Neel Kashkari, menonjol sebagai voter paling hawkish, menurut skor FXStreet Speechtracker.

Dalam pernyataan pada 27 Mei, Kashkari memperoleh skor 7,4/10 pada FXS Speechtracker, sedikit di atas rata-rata historis 7/10 dan dengan demikian sedikit lebih hawkish dibandingkan baseline yang sudah ada. Pernyataan tersebut jelas condong pada kewaspadaan terhadap inflasi karena ia menekankan bahwa risiko inflasi AS saat ini lebih besar daripada risiko penurunan pasar tenaga kerja. Kashkari juga mencatat bahwa sebagian besar data pasca-April menunjukkan risiko inflasi lebih tinggi dan bahwa guncangan perang di Timur Tengah dapat menjaga tekanan harga global tetap tinggi. 

Logan dari The Fed menyampaikan nada yang jauh lebih hawkish pada 3 Juni, dengan skor FXS Speechtracker 8,2/10. Pernyataan bahwa "inflasi sedang menuju pertengahan 2-an, bukan sampai 2%" dan bahwa inflasi rata-rata dipangkas "saat ini bukan sinyal yang dapat diandalkan," bersama dengan komentar bahwa kondisi keuangan bersifat akomodatif, pasar tenaga kerja stabil, dan pendapatan perusahaan "sangat baik," menegaskan kekhawatiran bahwa inflasi membutuhkan waktu terlalu lama untuk kembali ke target. Dengan menekankan bahwa kebijakan moneter tidak mengekang ekonomi dan mengungkapkan kekhawatiran yang meningkat bahwa suku bunga yang lebih tinggi mungkin diperlukan nanti tahun ini, pernyataan tersebut mendorong narasi kebijakan lebih jauh ke wilayah hawkish.

Jika Warsh berniat meyakinkan para pengambil kebijakan tentang perlunya pelonggaran kebijakan, ia akan menghadapi tantangan berat. Beberapa anggota yang lebih netral, seperti Presiden The Fed New York, John Williams, dan Gubernur The Fed, Jerome Powell, mungkin cenderung mempertahankan pengaturan saat ini, tetapi mereka kemungkinan tidak mendukung pemotongan suku bunga sampai ada bukti meyakinkan bahwa inflasi bergerak kembali ke target, atau ada penurunan yang persisten dan jelas dalam kondisi pasar tenaga kerja.