Koruna Ceko: Penyelarasan CNB Dapat Membebani CZK terhadap Euro – BNY

Geoff Yu di BNY Mellon menyoroti bahwa ekspektasi kebijakan Bank Nasional Ceko telah meningkat seiring dengan ECB, namun Koruna Ceko melemah secara basis efektif nominal. Ia berpendapat bahwa menyamai pengetatan Zona Euro secara ketat dapat memperbesar hambatan pertumbuhan dan bahwa stimulus domestik yang kredibel dapat dihargai di pasar yang berfokus pada pertumbuhan struktural.

Risiko dari Meniru ECB

"Ekonomi-ekonomi Eropa yang lebih kecil yang terintegrasi dalam rantai pasokan Zona Euro sering kali harus bergerak sejalan dengan ECB. Namun, menyelaraskan ekonomi domestik dengan kebijakan yang sub-optimal, dengan atau tanpa currency board, juga berisiko."

"Pasar juga telah menaikkan jalur kebijakan yang diprakirakan Bank Nasional Ceko, namun secara basis nilai tukar efektif nominal (NEER), CZK bergerak kembali menuju posisi terendah tahun ini. Meski mudah untuk menyalahkan penurunan inflasi baru-baru ini atas perubahan ekspektasi kebijakan, kenaikan tajam dalam penetapan harga kebijakan pada bulan Mei juga tidak membantu mata uang tersebut."

"CNB mungkin perlu mengambil langkah yang benar-benar berbeda dari ECB. Keterkaitan industri antara Ceko dan Zona Euro berarti bahwa jika kebijakan ECB saat ini merugikan pertumbuhan, ekonomi Ceko kemungkinan besar tidak akan berkinerja baik."

"Menyamai ECB bahkan dapat memperbesar dampak negatif tersebut. Jika saluran ekspor secara struktural lebih lemah, stimulus domestik sebaiknya dipertimbangkan."

"Ceko memang patut berbangga karena menghindari sebagian ekses fiskal yang terlihat di tempat lain di Eropa Tengah dan Timur. Di pasar yang berfokus pada pertumbuhan, stimulus yang kredibel kini mungkin akan dihargai, sebagaimana aset-aset Jerman mengalami penyesuaian secara material pada 2025, dengan manfaat yang berarti bagi EUR."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)