Mata Uang CEE: Risiko Fiskal Mengancam Mata Uang Regional – BNY

Geoff Yu dari BNY Mellon mencatat bahwa aset Eropa Tengah dan Timur (CEE) berkinerja lebih buruk pada bulan Oktober, dengan carry FX CE3 (Zloty Polandia, Koruna Ceko, dan Forint Hungaria) terhadap EUR dan USD tertinggal dari imbal hasil tunai dan mencerminkan keyakinan pasar bahwa bank-bank sentral CEE tidak dapat menyamai jalur kebijakan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) dan The Fed. Ia menyoroti pendapatan tetap CEE yang stabil, tetapi memperingatkan bahwa premi risiko terkait Prancis dan pelonggaran fiskal Zona Euro dapat membebani mata uang CEE terhadap Dolar, Franc Swiss, dan safe haven lainnya.

Mata uang CEE tertinggal akibat divergensi suku bunga

"Kami tetap memperkirakan aset-aset di kawasan Eropa Tengah dan Timur (CEE) akan menunjukkan kinerja yang kuat hingga akhir tahun, meskipun bulan Oktober ini cukup mengecewakan. Kelemahan mata uang masih terasa nyata: keranjang mata uang dari tiga negara Eropa Tengah (CE3)—yakni CZK, HUF, dan PLN—dengan bobot yang setara terhadap EUR dan USD, mencatatkan kenaikan kurang dari 1% sepanjang tahun ini, atau sekitar 2,5 poin persentase di bawah imbal hasil setara kas. EUR mungkin mengalami tekanan dalam beberapa minggu terakhir akibat risiko negara , sementara pengetatan kondisi keuangan belum mendorong Bank Sentral Eropa (ECB) untuk mengubah arah kebijakannya saat ini."

"Di tengah tekanan dari kurva imbal hasil (yield curve) yang semakin curam, bank sentral di negara-negara CEE dapat memilih untuk mempertahankan suku bunga, sehingga mata uang mereka harus menanggung beban penyesuaian tersebut. Suku bunga riil masih cukup memadai untuk menjaga kinerja durasi, dan keranjang imbal hasil total untuk obligasi CEE—yang dihitung berdasarkan bobot penerbitan—terus menunjukkan pemulihan, meskipun lingkungan saat ini lebih menantang bagi kredit maupun surat utang negara di pasar berkembang dengan profil peringkat yang serupa."

"Risiko defisit cenderung meningkat dalam jangka pendek jika biaya pinjaman tetap tinggi dan diperlukan lebih banyak skema dukungan energi pada musim dingin ini akibat tantangan pasokan global."

"Bahkan tanpa adanya penularan krisis keuangan secara luas, premi risiko yang dibebankan pada aset-aset di Zona Euro dapat berdampak lebih besar terhadap perekonomian negara-negara CEE, sehingga menghambat kinerja mata uang mereka terhadap USD, CHF, dan aset-aset lain yang dianggap sebagai 'pelabuhan safe haven'."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)