Minyak: Pembukaan Kembali Hormuz Memicu Guncangan Pasokan Bertahap – Societe Generale

Para analis Societe Generale, Michael Haigh, Ben Hoff, dan Jeremy Sellem berpendapat bahwa pembukaan kembali Selat Hormuz akan memicu guncangan ganda pasokan minyak ke pasar yang sudah mengalami pengetatan. Mereka menekankan bahwa logistik dan aliran tanker, bukan hanya kapasitas hulu, akan menentukan waktu, dengan bantuan fisik bagi pengguna akhir tertinggal beberapa minggu setelah pengumuman pembukaan kembali.

Guncangan Pasokan Ganda dan Bantuan yang Tertunda

"Setelah Selat dibuka kembali, lalu lintas tanker akan berlanjut bersamaan dengan pelepasan pasokan hulu yang terkendala. Dua sumber pasokan terjadi secara bersamaan: minyak mentah yang secara fisik tidak bisa bergerak karena kendala pengiriman dan asuransi, serta minyak mentah yang dibatasi oleh disiplin kebijakan OPEC+. Uni Emirat Arab pasti akan mempercepat produksi, sementara Arab Saudi menghadapi pilihan strategis—mempertahankan pembatasan agregat atau merespons secara defensif dengan produksinya sendiri."

"Yang penting, masuknya kembali ini terjadi saat pasokan minyak mentah dan produk global sudah menurun, memperkuat dampak harga dan aliran. Meskipun kapasitas produksi adalah kendala utama di sumur, pembatas jangka pendek adalah logistik: kapal-kapal yang penuh muatan mengantri di kedua sisi Hormuz. Restart fasilitas di seluruh Teluk tidak akan terjadi secara instan."

"Pemeriksaan keselamatan, verifikasi sistem, peningkatan sumur secara bertahap, dan pengoperasian kembali infrastruktur permukaan memerlukan waktu berminggu-minggu hingga berbulan-bulan sebelum output nama pabrik dipulihkan; Kuwait menyebutkan tiga hingga empat bulan bahkan dalam hasil politik terbaik. Akibatnya, guncangan pertama yang terlihat bukanlah pertumbuhan pasokan tetapi urutan dan waktu pengiriman barel ke pasar akhir."

"Menambahkan hal ini ke normalisasi pengiriman menyiratkan 45–50 hari dari pembukaan kembali Selat Hormuz pada pertengahan Mei hingga adanya perbaikan nyata di pasar akhir dalam skenario dasar kami, dan bisa mencapai ~60+ hari dalam skenario yang lebih konservatif. Intinya: harga merespons langsung terhadap berita pembukaan kembali, tetapi keseimbangan fisik membaik jauh kemudian. Ketidaksesuaian waktu ini adalah risiko utama bagi para pembuat kebijakan dan pasar."

"Oleh karena itu, dalam skenario dasar kami (SG) pembukaan kembali pada pertengahan Mei (katakanlah tanggal 15) normalisasi tanker akan berlangsung hingga 24 Juni. Skenario terbaik (aliran 100% normal) adalah 18 Juni dan dalam skenario terburuk Kpler adalah 5 Juli."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)