Posisi Short JPY Rekor Sentuh Tertinggi 2007; Pasar Incar 165 Setelah Penembusan 162

USD/JPY bergerak di sekitar 162,07 dalam sesi Tokyo Selasa, memperpanjang momentum bullish pekan lalu. Pasangan ini melonjak hingga 162,84 pada Senin, menguji level yang belum terlihat sejak 1986 dan semakin mendekati puncak empat dekade.

Data posisi CFTC terbaru menunjukkan dana lindung nilai mendorong posisi short bersih JPY mendekati 138.000 kontrak per 30 Juni, menandakan bias bearish paling agresif sejak 2007. Akumulasi posisi short spekulatif yang tak henti telah mengikuti tren penurunan yen yang persisten.

Kesenjangan suku bunga AS-Jepang yang melebar tetap menjadi hambatan fundamental dominan bagi JPY. Meskipun BOJ menaikkan suku bunga ke 1% pada bulan Juni, Ketua Fed yang baru Warsh telah mengadopsi sikap yang jauh lebih hawkish dari ekspektasi pasar. Penetapan harga baru untuk potensi kenaikan suku bunga Fed tambahan tahun ini telah mendasari kekuatan dolar AS yang persisten, menjaga USD/JPY condong ke sisi atas.

Intervensi resmi besar-besaran gagal membalikkan depresiasi yen. Kementerian Keuangan Jepang mengerahkan rekor 11,73 triliun yen ($72,7 miliar) dalam intervensi valas antara akhir April dan akhir Mei, hanya memicu rebound JPY singkat sebelum momentum bearish berlanjut. Menteri Keuangan Jepang Sakaya Katayama mengulangi kesiapan untuk aksi pasar lebih lanjut pekan lalu.

Goldman Sachs telah merevisi tajam prospek USD/JPY, menaikkan perkiraan 12 bulan dari 155 menjadi 165, menjadikannya salah satu prediksi paling bearish terhadap JPY dalam survei Bloomberg terbaru. Bank ini menetapkan target 3 bulan dan 6 bulan masing-masing di 162 dan 163.

Harga pasar opsi mencerminkan sentimen bullish USD yang dominan, memberikan probabilitas 72% bahwa USD/JPY akan mencapai 165 dalam 12 bulan. Sebaliknya, seorang mantan pejabat FX senior Jepang mencatat yen terdepresiasi sekitar 20%, dengan nilai wajar di sekitar 130.

Bagi trader jangka pendek, 165 menjadi target kenaikan berikutnya setelah penembusan kokoh di atas 162. Meskipun otoritas Jepang mempertahankan retorika intervensi yang kuat, pasar semakin tidak peka terhadap peringatan verbal, dan volume intervensi rekor terbukti tidak mampu mengalahkan momentum tren yang berlaku.

Risiko laten terbesar berasal dari posisi short JPY yang sangat padat: setiap pergeseran sentimen dapat memicu short squeeze tajam, jika pasar mulai mempertanyakan batas efektif intervensi Jepang.