Pound Sterling Melangkah Perlahan Menuju Bailey, Bukan PCE

• The Fed dan BoE kini berada pada tingkat suku bunga yang sama, menetralkan perbedaan suku bunga yang biasa.
• Data PCE hari Kamis adalah peristiwa utama, tetapi pernyataan Bailey pada hari Jumat membawa risiko asimetris.
• Sterling diperdagangkan di dekat EMA 200 pada grafik harian, dengan Stoch RSI yang mengisyaratkan kelelahan dalam penurunan.

Para pedagang Sterling menghabiskan minggu ini dengan memperhatikan kalender yang salah. Pasangan mata uang ini telah bergerak turun dari sekitar 1,3500 menuju 1,3400, dan konsensus mengaitkan pergerakan tersebut dengan rilis Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE) Inti AS pada hari Kamis serta deretan pernyataan para pejabat Federal Reserve (The Fed) di antaranya. Kerangka tersebut memang praktis, tetapi melewatkan apa yang sebenarnya sedang terjadi. Suku bunga kebijakan The Fed berada di 3,50-3,75%; Bank of England (BoE) di 3,75%. Kedua bank sentral menutup pertemuan April mereka dengan adanya perbedaan pendapat hawkish. Keduanya menghadapi dampak yang sama dari guncangan impor energi dari Timur Tengah. Narasi perbedaan suku bunga yang biasanya menggerakkan Pound, untuk saat ini, telah meredup.

Cermin Kebijakan yang Tidak Diprakirakan Pasar

Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) pada April menunjukan pembagian suara 8-4, dengan tiga anggota menentang bias pelonggaran dan satu mendukung pemangkasan. Komite Kebijakan Moneter (Monetary Policy Committee/MPC) BoE pada minggu yang sama memberikan suara 8-1, dengan penentang tunggal mendukung kenaikan suku bunga. Dua komite, arah gesekan yang sama, keengganan yang sama untuk berkomitmen. Prakiraan pasar terhadap pemangkasan suku bunga hingga akhir tahun telah menyempit di kedua sisi Atlantik, dan selisih antara dua jalur kebijakan tersebut hampir tidak layak untuk dimodelkan. Jika Sterling terus melemah, itu bukan karena The Fed lebih hawkish daripada BoE. Melainkan karena Inggris menghadapi tagihan impor energi yang lebih dalam, dan pasar memutuskan itu adalah masalah Pound, bukan Dolar. Apakah penilaian itu bertahan adalah pertanyaan yang sebenarnya minggu ini.

Pejabat yang Tidak Dapat Menggerakkan Kurva

Kashkari dan Logan menjadi pejabat utama The Fed yang berbicara pada hari Rabu dan Kamis, dengan Cook, Jefferson, Goolsbee, Williams, dan Musalem melengkapi daftar. Pasar akan menganalisis setiap kata. Namun, pasar mungkin tidak perlu repot. Kashkari dan Logan adalah dua dari tiga penentang April yang menolak bias pelonggaran, jadi setiap kecenderungan hawkish minggu ini hanya menghidupkan kembali apa yang sudah ada di kurva kontrak berjangka. Cook condong dovish tetapi menghormati data inflasi. Tidak ada skenario minggu ini di mana pernyataan para pejabat The Fed secara signifikan mengubah dot plot Desember. CME FedWatch sudah menunjukkan jalur yang sudah diprakirakan, dan konsensus analis berhenti memprakirakan kejutan dari pernyataan-pernyataan individu.

PCE adalah Peristiwa Utama, bukan yang Menentukan

Konsensus PCE umu berada di sekitar 3,8% YoY, inti di sekitar 3,3% YoY, keduanya terdorong oleh guncangan Minyak Mentah terkait Iran yang telah memengaruhi Indeks Harga Konsumen (IHK) selama tiga bulan berturut-turut. Angka yang panas adalah ekspektasi konsensus, itulah sebabnya angka panas sudah diprakirakan. Angka yang sesuai ekspektasi adalah jalur paling mungkin. Pergerakan asimetris ada pada Jumat pagi, saat Gubernur Bailey berbicara. Jika Bailey mengakui inflasi jasa membandel dan secara tacit mengesahkan pembangkang kenaikan suku bunga April, Sterling akan mendapatkan penawaran beli kredibel pertamanya dalam beberapa minggu. Jika dia berbalik dovish untuk melawan pembagian suara hawkish, EMA 200 akan ditembus dan tren akan berlanjut. Itulah percabangan sebenarnya.

Pengaturan Teknis Perdagangan

Di sekitar 1,3400 terdapat Exponential Moving Average (EMA) 200-periode harian, yang menjadi dasar praktis dari pergerakan ini. Penembusan jelas di bawah 1,3350 membuka jalan ke 1,3300 dan menghidupkan kembali tren bearish. Di atas 1,3450, momentum terhenti di EMA 50, dengan 1,3500 sebagai pemicu penembusan. Bias yang dapat diambil tindakan menuju Kamis adalah perdagangan dalam kisaran lalu bereaksi: mengurangi ekstensi pada PCE yang sesuai ekspektasi, dan menunggu Bailey dengan waspada pada hari Jumat. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) yang mendekati 28 pada grafik harian menunjukkan bahwa penurunan yang mudah sudah lewat, bukan di depan.

Grafik Harian GBP/USD