PPI Mei AS Tembus 6,5%: Tekanan Inflasi Meningkat Sementara Indikator Inti Melunak

Harga produsen AS naik 6,5% secara tahunan di bulan Mei, kenaikan tajam tertinggi sejak November 2022 dan di atas konsensus 6,4%.

Indeks ini naik 1,1% dari bulan sebelumnya, jauh melampaui perkiraan 0,7% dan sama dengan pembacaan revisi April. Dua bulan berturut-turut naik di atas 1% menandai rentang dua bulan terkuat sejak Maret 2022.

Energi menjadi pendorong lonjakan PPI

Biaya energi adalah pendorong utama di balik cetakan PPI yang lebih kuat dari perkiraan. Harga energi secara keseluruhan naik 10,7% secara tahunan, sementara harga bensin grosir melonjak 23% dari bulan sebelumnya dan hampir 70% secara tahunan.

Gangguan di Selat Hormuz telah mendorong biaya energi lebih tinggi, dan tekanan biaya ini merembet ke seluruh rantai pasokan. Bisnis semakin membebankan biaya energi dan transportasi yang lebih tinggi kepada pelanggan akhir.

Biaya transportasi dan pergudangan juga naik tajam, 2,6% dari bulan sebelumnya, memperpanjang tren kenaikan yang terlihat sejak ketegangan geopolitik baru-baru ini dimulai.

PPI inti melunak, menekan margin perusahaan

Sementara inflasi utama meningkat, metrik inti memberikan gambaran yang lebih tenang. PPI inti (tidak termasuk makanan dan energi) tercatat 4,9% secara tahunan dan 0,4% dari bulan sebelumnya, keduanya di bawah ekspektasi pasar masing-masing 5,4% dan 0,5%. Tren ini mencerminkan data CPI hari Rabu, di mana harga konsumen inti hanya naik 0,2% dari bulan sebelumnya.

Kesenjangan yang melebar antara pertumbuhan harga produsen dan konsumen menjadi perhatian utama. Dengan biaya pabrik naik lebih cepat daripada harga eceran, perusahaan memiliki ruang terbatas untuk menaikkan harga, memberikan tekanan ke bawah pada margin laba. Margin dalam layanan perdagangan grosir dan eceran juga menyusut pada kecepatan tercepat dalam hampir satu tahun.

Data inflasi mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga

CPI utama bulan Mei berada di 4,2% secara tahunan, tertinggi dalam tiga tahun, dengan harga bensin naik 40,5% secara tahunan. Meskipun inflasi inti lebih lunak, daya beli rumah tangga riil telah melemah, karena pertumbuhan upah gagal mengimbangi kenaikan harga, menurut para ekonom di Comerica Bank.

Angka PPI terbaru telah mendorong ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga lebih tinggi. Pasar sekarang memperhitungkan sekitar satu kali kenaikan suku bunga untuk tahun 2026. Meskipun demikian, probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan Juni tetap 98,2%, artinya pengetatan jangka pendek sangat tidak mungkin terjadi.

Para analis di CICC mempertahankan pandangan dasar mereka untuk tidak ada pemotongan atau kenaikan suku bunga sepanjang tahun, mencatat bahwa inflasi saat ini sebagian besar didorong oleh kejutan energi sementara daripada tekanan siklis yang luas.

Pratinjau FOMC: Debut Ketua Warsh akan menentukan arah kebijakan

Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pekan depan akan menjadi keputusan kebijakan pertama yang dipimpin oleh Ketua Fed baru Kevin Warsh. Sementara pasar secara luas memperkirakan suku bunga tidak berubah, investor fokus pada identifikasi sikap kebijakannya.

CICC memperkirakan Warsh akan memprioritaskan membangun kembali kredibilitas kebijakan. Ia cenderung memberi sinyal pengetatan kuantitatif yang lebih ketat daripada mengisyaratkan kenaikan suku bunga, mengarah pada skenario di mana pengurangan neraca lebih diutamakan daripada pemotongan suku bunga yang tertunda.

Jika gangguan di Selat Hormuz berlanjut, biaya energi yang tinggi akan terus merembet ke inflasi barang dan jasa yang lebih luas. Ini akan membangun tekanan harga lebih lanjut dan meninggalkan Federal Reserve dengan ruang gerak kebijakan yang jauh lebih sedikit.