Rand Afrika Selatan: Pengetatan SARB dan Risiko Fiskal – BNY

Bob Savage dari BNY berpendapat bahwa South African Reserve Bank (SARB) kemungkinan akan memimpin pengetatan pasar negara berkembang saat Afrika Selatan membalikkan jalur pelonggaran dan menaikkan suku bunga repo kembali ke 7,0%. Laporan tersebut mencatat peningkatan arus masuk dan dukungan terkait pertambangan untuk Rand Afrika Selatan (ZAR), tetapi menekankan bahwa imbal hasil AS yang lebih tinggi dan kebijakan The Fed menetapkan standar, yang mengharuskan langkah-langkah lebih tegas dari Pasar Negara Berkembang (EM) untuk mempertahankan kredibilitas dan menstabilkan obligasi pemerintah Afrika Selatan (SAGB).

SARB Memimpin Pembalikan Suku Bunga EM

"Perubahan sikap kebijakan The Fed telah mengatur ulang tolok ukur bagi bank sentral pasar negara berkembang. Berdasarkan kenaikan suku bunga yang mengejutkan di Asia untuk mempertahankan mata uang dan menghindari arus keluar yang berlebihan, ada banyak kandidat di negara berkembang yang dapat mengikuti, terutama jika kinerja fiskal juga berada di bawah tekanan, atau faktor idiosinkratik lainnya muncul. Turki dipandang sebagai kandidat, terutama dengan meningkatnya tekanan cadangan, tetapi Afrika Selatan kemungkinan akan memimpin minggu ini saat membalikkan arah dan menaikkan suku bunga repo kembali ke 7,0%."

"Hal ini menandai pembalikan tajam dari jalur pelonggaran yang telah ditetapkan SARB sebelum konflik, yang diperkuat oleh target inflasi yang lebih rendah dan dorongan tak terduga dari neraca perdagangan akibat lonjakan harga logam mulia. Bahkan pernah ada pembicaraan tentang aturan fiskal baru untuk memperkuat kredibilitas, tetapi saat ini minat untuk langkah-langkah tersebut sangat kecil. Saat inflasi inti kembali naik di atas 3,5% y/y dan inflasi umum kembali ke kisaran 4,0%, penetapan ekspektasi inflasi yang cepat sangat diperlukan."

"Di sisi positif, data kami menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya mengubah pandangan mereka tentang kredibilitas kebijakan, dan arus masuk umumnya telah membaik sepanjang tahun ini. Arus ekuitas pertambangan/material masih dapat menguntungkan ZAR dan pasar lokal secara selektif, sementara konsolidasi cepat dari buffer suku bunga riil akan berkontribusi pada stabilisasi SAGB."

"Tantangan utama bagi akun keuangan negara berkembang untuk sisa tahun ini adalah posisi imbal hasil AS dan suku bunga The Fed. SARB dan rekan-rekannya berharap tidak lebih dari beberapa kali kenaikan suku bunga sebagai langkah pencegahan, tetapi tolok ukur ditetapkan oleh The Fed – setiap kenaikan suku bunga akan membutuhkan langkah yang lebih tegas dari bank sentral negara berkembang lainnya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)