Ringgit Malaysia: Kisaran Stabil terhadap Dolar AS dengan Bias Hawkish BNM – Commerzbank

Charlie Lay dan Dr. Henry Hao dari Commerzbank menyoroti data perdagangan Malaysia bulan September yang kuat, dengan ekspor dan impor jauh melampaui ekspektasi dan surplus perdagangan melebar lebih lanjut. Dikombinasikan dengan IHK dan inflasi inti yang lemah, hal ini mendukung bias hawkish Bank Negara Malaysia sambil tetap memberi fleksibilitas pada waktu pelaksanaannya. Para penulis memprakirakan Overnight Policy Rate akan tetap di 2,75% dalam jangka pendek, dengan kemungkinan kenaikan pada awal 2027 dan USD/MYR bertahan dalam kisaran 4,00–4,10.

MYR Didukung oleh Surplus Perdagangan

"Kinerja perdagangan yang lebih kuat dari prakiraan menunjukkan risiko kenaikan terhadap estimasi awal pertumbuhan PDB Kuartal III sebesar 5,3% yoy. Ini memperkuat ekspektasi bahwa pertumbuhan setahun penuh bisa mencapai batas atas dari kisaran prakiraan pemerintah yang telah direvisi menjadi 4,8–5,3%. Perekonomian tumbuh 5,6% dalam tiga kuartal pertama tahun ini, yang mengindikasikan pertumbuhan sekitar 2,5-4,5% di Kuartal IV untuk mencapai target setahun penuh pemerintah."

"Inflasi utama rata-rata hanya 1,8% dalam sembilan bulan pertama, tetap nyaman dalam kisaran prakiraan pemerintah 2026 sebesar 1,5–2,5%. Ke depan, inflasi diproyeksikan naik secara moderat menjadi 1,8-2,8% pada 2027, mencerminkan biaya energi, makanan, dan input lainnya yang lebih tinggi. Namun, subsidi bahan bakar, kontrol harga, dan MYR yang relatif stabil akan membantu menahan penyaluran harga komoditas global yang lebih tinggi ke harga konsumen."

Terkait implikasinya terhadap kebijakan moneter, kombinasi antara pertumbuhan ekonomi yang tangguh dan inflasi yang terkendali memberikan fleksibilitas bagi Bank Negara Malaysia (BNM) dalam menentukan waktu serta arah penyesuaian kebijakan berikutnya. Data ekspor yang kuat mendukung bias kebijakan yang cenderung lebih ketat (hawkish), namun tingkat inflasi yang lebih rendah mengurangi urgensi untuk segera menaikkan suku bunga. Bank Negara Malaysia (BNM) mempertahankan Overnight Policy Rate (OPR) di angka 2,75% pada bulan September, tetapi menghapus pernyataan sebelumnya yang menyebut sikap kebijakan tersebut sebagai "tepat", yang mengisyaratkan fleksibilitas lebih besar untuk melakukan penyesuaian suku bunga.

Gubernur Abdul Rasheed Ghaffour kemudian mengisyaratkan bahwa BNM memiliki ruang untuk bertindak seandainya tekanan inflasi meningkat. Kami memprakirakan BNM akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan berikutnya tanggal 5 November. Kenaikan sebesar 25 basis poin menjadi 3,00% pada awal tahun 2027 mungkin terjadi jika pertumbuhan tetap tangguh dan tekanan inflasi meningkat. Bagi mata uang ringgit (MYR), faktor pendukung datang dari kombinasi permintaan eksternal yang kuat serta surplus perdagangan yang substansial. Nilai tukar USD/MYR relatif stabil di kisaran 4,00–4,10 sejak bulan Juli.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)