Rupee India: Prospek Stabilisasi Bertahap setelah Kejutan Minyak – ING

Deepali Bhargava dari ING berpendapat bahwa subsidi bahan bakar India dan diversifikasi sumber energi telah menahan dampak inflasi dan pertumbuhan dari kenaikan harga minyak, tetapi memindahkan tekanan ke Rupee India (INR). Dia melihat arus modal yang lemah sebagai hambatan utama, sementara metrik Nilai Tukar Efektif Riil (REER) yang membaik dan cadangan Reserve Bank of India (RBI) seharusnya membantu USD/INR stabil pada akhir tahun 2026.

Tekanan pada Rupee karena Arus Modal Tetap Lemah

"Subsidi bahan bakar India menahan inflasi untuk saat ini, dan diversifikasi sumber energi telah meredakan tekanan pasokan. Namun tekanan telah bergeser ke rupee. Penurunan baru-baru ini mencerminkan kelemahan struktural yang lebih dalam, terutama arus modal yang secara kronis lemah. Kecuali arus modal tersebut pulih, kerentanan rupee kemungkinan akan berlanjut"

"Dampak terbesar dari kenaikan harga minyak global adalah pada mata uang. Pergeseran ini lebih terkait dengan arus modal daripada defisit transaksi berjalan yang sangat besar. Meskipun posisi eksternal India melemah, kondisi masih jauh dari krisis. Kami memprakirakan defisit transaksi berjalan akan melebar menjadi sekitar 2,1% dari PDB pada tahun 2026, naik dari sekitar 0,5% pada tahun 2025, terutama karena harga minyak yang lebih tinggi. Bahkan dengan harga Brent rata-rata $104/barel pada kuartal ketiga, prakiraan defisit transaksi berjalan kami sekitar 2% dari PDB tetap jauh di bawah level yang terlihat selama episode stres sebelumnya seperti taper tantrum pada 2013, dimana defisit transaksi berjalan rata-rata lebih dari 4% dari PDB. Namun, tingkat depresiasi INR telah sangat besar, mencerminkan arus modal yang lemah daripada ketidakseimbangan transaksi berjalan."

"Sejak itu, penyesuaian telah berlangsung cepat. Tingkat inflasi IHK hampir berkurang setengahnya menjadi rata-rata 2,5%. REER telah turun lebih dari 12%, mengembalikannya ke level yang terakhir terlihat sekitar tahun 2014. Dalam perspektif valuasi yang lebih luas, INR kini berada di dekat bagian bawah kisaran REER enam tahun, menunjukkan bahwa sebagian besar overvaluasi sebelumnya telah dibalik."

"Secara keseluruhan, meskipun tekanan jangka pendek masih ada, penyesuaian sudah berjalan dengan baik. Kami memprakirakan USD/INR akan berakhir tahun pada 95,50, dengan risiko lebih cenderung ke stabilisasi bertahap daripada pelemahan yang tidak teratur."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)