Rupiah Indonesia: Kombinasi Kebijakan Mendukung Mata Uang, Tantangan Masih Ada – Commerzbank

Charlie Lay dan Dr. Henry Hao dari Commerzbank mencatat bahwa Bank Indonesia mempertahankan BI-Rate di 5,75% sambil memperketat kondisi likuiditas melalui kenaikan suku bunga Deposit Facility dan penurunan giro wajib minimum untuk mendukung Rupiah Indonesia. Mereka menyoroti bahwa IDR tetap berada di bawah tekanan meskipun ada insentif lindung nilai dan intervensi Valas, dengan USD/IDR kembali di atas 18.000 dan mata uang tersebut turun 7,3% tahun berjalan.

Bank Indonesia Menyeimbangkan Valas dan Pertumbuhan

"Bank Indonesia (BI) mempertahankan BI-Rate di angka 5,75% dalam rapat bulan Oktober, di tengah konsensus pasar yang terbelah. Dalam survei Bloomberg, sekitar separuh dari 38 analis memprakirakan tidak ada perubahan, sementara separuh lainnya mengantisipasi kenaikan setidaknya 25 basis poin (bp). Kelompok yang mengharapkan kenaikan suku bunga mendasarkan pandangannya pada pelemahan rupiah yang terus berlanjut serta arus keluar modal, menyusul peringatan dari MSCI bahwa status Indonesia dapat diturunkan dari emerging market menjadi standalone. Keputusan ini menandai kebijakan mempertahankan suku bunga untuk keempat kalinya secara berturut-turut, setelah sebelumnya sempat menaikkan suku bunga dengan total 100 bp antara bulan Mei dan Juni."

"Alih-alih menaikkan suku bunga acuan, BI menempuh kombinasi langkah untuk mendukung nilai tukar rupiah tanpa mengganggu momentum pertumbuhan ekonomi. BI menaikkan suku bunga Deposit Facility sebesar 25 bp menjadi 5,00%, menurunkan rasio giro wajib minimum (Reserve Requirement Ratio/RRR) perbankan sebesar 200 bp secara bertahap menjadi 7% pada bulan Desember, serta meningkatkan insentif bagi investor asing untuk melakukan lindung nilai atas eksposur rupiah mereka melalui instrumen Domestic Non-Deliverable Forwards (DNDF)."

"Prospek nilai tukar rupiah masih penuh tantangan meskipun BI telah berupaya menarik arus masuk modal asing. Pasca pengumuman tersebut, nilai tukar USD/IDR kembali naik ke atas level 18.000. Secara tahun berjalan, rupiah telah melemah 7,3% terhadap dolar AS. Insentif lindung nilai dari BI dilaporkan telah menarik arus masuk modal asing sebesar USD9,9 miliar sejak bulan Juni; namun, langkah-langkah ini mungkin belum cukup untuk mengimbangi arus keluar portofolio yang terus terjadi, terutama jika MSCI benar-benar menurunkan status Indonesia. Defisit neraca transaksi berjalan yang melebar serta tingginya imbal hasil global juga membuat rupiah tetap rentan."

"Dalam jangka pendek, BI diprakirakan akan tetap mengandalkan intervensi di pasar valuta asing, menawarkan imbal hasil jangka pendek yang menarik, serta menyediakan insentif lindung nilai. Kenaikan suku bunga sebesar 25 bp masih mungkin terjadi jika rupiah kembali mengalami tekanan jual yang kuat. Pemulihan rupiah yang berkelanjutan tidak hanya bergantung pada respons kebijakan BI, tetapi juga pada perbaikan kondisi keuangan global serta pulihnya kepercayaan investor asing terhadap aset-aset di Indonesia."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)