Tembaga: Ketatnya Pasokan akibat Tarif Menghadapi Risiko Kebijakan – ING

Ahli Strategis Komoditas ING Ewa Manthey menyoroti bahwa Tembaga telah melonjak kembali mendekati rekor tertinggi karena para trader mempercepat pengiriman ke AS menjelang potensi tarif impor, memperketat pasar fisik dan menguras inventaris LME. Ia mencatat pasokan tambang yang terbatas, biaya pengolahan yang rendah, dan permintaan kuat terkait elektrifikasi, tetapi memperingatkan bahwa kekecewaan terhadap kebijakan apa pun atau tarif yang lebih sempit dari yang diprakirakan dapat memicu koreksi dan sebagian menghapus kenaikan terbaru.

Ekspektasi Tarif dan Ketatnya Pasar

“Tembaga diperdagangkan di atas US$14.000 per ton, mendekati rekor tertingginya. Pada saat yang sama, persediaan LME terus menurun, sementara spread cash-to-three-month bergerak semakin dalam ke backwardation, menegaskan semakin ketatnya kondisi pasar fisik.”

"Pengiriman tembaga ke AS telah dipercepat menjelang potensi keputusan tarif, mendorong inventaris COMEX ke rekor tertinggi. Impor tembaga AS melampaui 200.000 ton hanya pada bulan Juli—level bulanan tertinggi setidaknya dalam 12 tahun."

“Pada saat yang sama, pasar tembaga London menunjukkan tanda-tanda pengetatan yang semakin kuat. Persediaan LME telah turun ke level terendah dalam lima bulan, sementara spread cash-to-three-month melebar ke backwardation sekitar US$120 per ton, dari sekitar US$40 sepekan lalu dan menjadi yang terlebar sejak Oktober, mengindikasikan meningkatnya tekanan pada pasokan jangka pendek.”

"Pertumbuhan pasokan tambang tetap terbatas, sementara biaya pengolahan yang rendah terus menunjukkan ketersediaan konsentrat yang ketat. Permintaan yang terkait dengan elektrifikasi, investasi jaringan listrik, dan infrastruktur AI juga tetap mendukung. Kami terus memprakirakan pasar tembaga olahan global akan mencatat defisit sekitar 35 Ribu ton pada 2026."

“Sebagian besar reli terbaru mencerminkan ekspektasi bahwa tarif akan diberlakukan secara luas sesuai prakiraan. Namun, jika kebijakan akhirnya tertunda, cakupannya lebih sempit dari perkiraan, atau mengecualikan tembaga olahan, sebagian kenaikan terbaru dapat terkikis. Penimbunan ke AS kemungkinan akan melambat, arus persediaan mulai kembali normal, dan sebagian ketatnya kondisi pasar di luar AS akan mereda. Koreksi juga dapat menjadi lebih dalam jika investor melepas posisi yang dibangun berdasarkan ekspektasi tarif.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)