Yen Jepang Konsolidasi saat Pedagang Menimbang Data AS yang Lemah, Sentimen Pasar

• USD/JPY diperdagangkan di sekitar 157,65 pada hari Rabu, nyaris tidak berubah pada hari ini meskipun Dolar AS melemah secara luas.
• Tenaga kerja sektor swasta AS mengecewakan sementara aktivitas sektor jasa AS sedikit melambat.
• Pasar memantau perkembangan dalam negosiasi AS-Iran, sementara Yen Jepang tetap didukung oleh ekspektasi Bank of Japan.

USD/JPY diperdagangkan di sekitar 157,65 pada hari Rabu pada saat berita ini ditulis, nyaris tidak berubah pada hari ini, karena pelemahan Dolar AS (USD) diimbangi oleh sikap hati-hati para investor terhadap Yen Jepang (JPY).

Dolar AS tetap berada di bawah tekanan setelah serangkaian rilis ekonomi AS yang lebih lemah dari prakiraan. Laporan Automatic Data Processing (ADP) menunjukkan bahwa sektor swasta AS menambah 44 ribu lapangan pekerjaan pada bulan Juli, di bawah konsensus pasar sebesar 70 ribu dan setelah kenaikan 98 ribu pada bulan Juni. Sementara itu, Institute for Supply Management (ISM) melaporkan bahwa Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) Jasa berada di 54,1 pada bulan Juli, sedikit di bawah ekspektasi 54,5. Meskipun sektor jasa masih menunjukkan ekspansi, Indeks Ketenagakerjaan turun ke 47,4 dari sebelumnya 51,2, menyoroti kondisi perekrutan yang lebih lemah.

Greenback juga terbebani oleh laporan bahwa Departemen Keuangan AS telah mencabut sanksi tertentu terkait Iran, menghapus pembatasan terhadap dua pesawat dan tiga maskapai penerbangan. Langkah ini dipandang sebagai tanda kemajuan dalam negosiasi antara Amerika Serikat (AS) dan Iran. Laporan terpisah juga menunjukkan bahwa rancangan kesepakatan antara Oman dan Iran telah difinalisasi dan kini menunggu persetujuan dari Teheran, sehingga memperbaiki sentimen pasar secara keseluruhan.

Di sisi Jepang, para investor terus menilai Risalah Rapat kebijakan Bank of Japan (BoJ) bulan Juni. Meskipun dokumen tersebut mendahului perkembangan kebijakan moneter terbaru, dokumen itu menunjukkan bahwa para pengambil kebijakan sudah mendiskusikan perlunya kenaikan suku bunga lebih lanjut sebagai respons terhadap risiko inflasi. Gubernur BoJ, Kazuo Ueda, juga berulang kali menyatakan bahwa bank sentral siap melanjutkan normalisasi kebijakan moneter jika kondisi ekonomi memungkinkan, sehingga memberikan dukungan mendasar bagi Yen Jepang.

Pada saat yang sama, sebuah jajak pendapat Reuters menunjukkan bahwa mayoritas besar ahli strategi valas meyakini bahwa intervensi lebih lanjut oleh otoritas Jepang saja tidak akan cukup untuk menopang JPY secara berkelanjutan. Hal ini memperkuat pandangan bahwa arah mata uang dalam jangka lebih panjang terutama akan bergantung pada prospek kebijakan moneter Bank of Japan dan selisih suku bunga dengan Amerika Serikat.

Dukungan terhadap Yen Jepang Menguat seiring Naiknya Peluang Kenaikan Suku Bunga BoJ dan Intervensi AS Perkuat Batas Atas USD/JPY

Para ahli strategi di Brown Brothers Harriman mencatat bahwa "USD/JPY bertahan tepat di bawah moving average 200 hari (158,04)" saat data upah yang lebih kuat di Jepang memperkuat ekspektasi pengetatan lebih lanjut oleh BoJ. Mereka menyoroti bahwa "pertumbuhan upah Jepang yang lebih cepat mengangkat prakiraan kenaikan suku bunga BoJ," dengan pertumbuhan upah nominal total bulan Juni sesuai konsensus di "3,4% y/y vs. 3,2% pada Mei," sementara upah terjadwal yang kurang volatil untuk pekerja penuh waktu "meningkat lebih cepat dari yang diprakirakan ke level tertinggi empat bulan di 2,9% y/y (konsensus: 2,7%) vs. 2,5% pada Mei."

Dalam prakiraan terhadap suku bunga, BBH menyoroti bahwa "peluang tersirat kenaikan suku bunga BoJ sebesar 25 bp ke 1,25% pada pertemuan berikutnya tanggal 18 September naik menjadi 60% dari level terendah hampir 40% sebelum data upah." Mereka mengakui bahwa "inflasi inti di Jepang masih tetap lemah," tetapi berpendapat bahwa "risiko condong ke penilaian ulang terhadap BoJ yang lebih hawkish lebih lanjut mendukung JPY," seraya mencatat bahwa "suku bunga kebijakan berada di dekat batas bawah kisaran netral bank (1,10%-2,50%) sementara ekonomi beroperasi di atas potensi."

Di sisi kebijakan, BBH juga menyoroti sinyal dari tindakan resmi terbaru. Mereka melaporkan bahwa "kemarin, Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, secara implisit mengonfirmasi bahwa sebagai bagian dari intervensi bersama dengan Jepang pada hari Jumat, AS membeli yen dengan menjual euro, alih-alih membeli yen dan menjual dolar." Menurut BBH, Bessent "mengatakan bahwa ia meyakinkan pihak Eropa bahwa intervensi tersebut hanyalah realokasi cadangan AS, seraya menambahkan bahwa ‘menurut saya euro jauh lebih dekat ke harga keseimbangan’."

Meski BBH mengakui bahwa "kepemilikan valas ini terlalu kecil untuk menjadi pengubah permainan bagi yen mengingat turnover JPY harian sebesar $1,61 triliun," mereka menegaskan bahwa "sinyal kebijakannya sangat kuat." Menurut mereka, sikap ini "secara signifikan meningkatkan biaya untuk melawan penguatan yen dan memberikan batas atas yang jauh lebih kuat pada USD/JPY."