Yen Jepang: Lemah terhadap Dolar AS dengan Kenaikan Terbatas – NBC

National Bank of Canada (NBC) Stéfane Marion dan Kyle Dahms menyoroti Yen Jepang (JPY) yang diperdagangkan mendekati level terendah multi-dekade di sekitar 161 per USD, meskipun perbedaan imbal hasil jangka panjang bergerak menguntungkan Jepang. Mereka melihat posisi jual yen yang meluas, risiko intervensi yang meningkat di sekitar 162–163, dan normalisasi BoJ secara bertahap membatasi pelemahan lebih lanjut. Prakiraan mereka adalah USD/JPY melemah ke 158 pada akhir tahun dan menuju 155 pada pertengahan 2027.

Risiko Intervensi Membatasi Pelemahan Yen

"Yen tetap berada di dekat level terendah multi-dekade meskipun ada sedikit perbaikan dalam selisih imbal hasil jangka panjang. Normalisasi BoJ yang berhati-hati dan kekhawatiran fiskal terus membatasi dukungan, sementara risiko intervensi di sekitar area 162–163 dan posisi jual yen yang padat membuat pelemahan yen lebih lanjut tampak kurang mungkin. Pemulihan yen yang berkelanjutan kemungkinan memerlukan imbal hasil AS yang lebih rendah atau BoJ yang lebih tegas."

"Posisi membuat pengaturan menjadi lebih asimetris. Posisi spekulatif non-komersial tetap sangat pendek yen, meninggalkan mata uang rentan terhadap tekanan tajam jika intervensi, data AS yang lebih lemah, atau kejutan BoJ yang lebih hawkish memaksa investor mengurangi eksposur carry."

Karena itu, kami melihat yen masih lemah, tetapi kecil kemungkinan untuk kembali melemah lebih jauh. Target akhir tahun kami untuk USD/JPY berada di 158, dibandingkan dengan posisi saat ini di 161. Apresiasi tipis tersebut juga mencerminkan pandangan bahwa pelemahan lanjutan akan semakin sulit dari level saat ini, mengingat membaiknya selisih imbal hasil tenor panjang, posisi pasar yang sudah cukup berat sebelah, serta meningkatnya risiko intervensi.

"Pergerakan menuju 155 pada pertengahan 2027 adalah realistis, tetapi kemungkinan memerlukan lebih banyak bantuan dari sisi AS, baik data AS yang lebih lemah, imbal hasil Treasury yang lebih rendah, atau penyempitan yang lebih jelas dalam selisih suku bunga jangka pendek."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)