Yen Jepang Telah Berhenti Memperhatikan Federal Reserve

• USD/JPY diperdagangkan sedikit di atas 154,00, turun hampir dua Yen, di level terendah enam bulan.
• Peluang kenaikan suku bunga The Fed berada di 58% setelah data payrolls 162 ribu dibandingkan konsensus 53 ribu.
• Swap menilai probabilitas kenaikan suku bunga Bank of Japan pada 18 September mendekati 97%.

USD/JPY diperdagangkan sedikit di atas 154,00 setelah memangkas hampir dua Yen pada hari Senin, level terlemahnya dalam enam bulan. Tidak ada yang mengonfirmasi intervensi, dan Tokyo tidak lagi memiliki level yang harus dipertahankan di level tertinggi enam bulan Yen. Pasangan-pasangan Yen selain USD tidak memimpin dan AUD/USD berada di dekat level tertinggi sejak pertengahan Mei, yang bukan merupakan pergerakan khas dari penutupan carry trade. Yang bergerak adalah jalur suku bunga Bank of Japan (BoJ).

Sisi Dolar Bergerak ke Arah yang Salah

Data payrolls hari Jumat menunjukkan 162 ribu dibandingkan konsensus 53 ribu, dengan Juni dan Juli direvisi lebih tinggi dan tingkat pengangguran stabil di 4,1%. Peluang kenaikan suku bunga untuk pertemuan Federal Reserve 15-16 September naik menjadi 58% dari 49,4%, dan imbal hasil obligasi Pemerintah AS bertenor dua tahun mencapai level tertinggi sejak Januari 2025. Itulah sisi Dolar dari pasangan mata uang ini yang bergerak menguntungkan Dolar. Sesi berikutnya mencatat terendah baru enam bulan.

Pasangan mata uang yang digerakkan oleh selisih suku bunga tidak akan jatuh setelah data payrolls lebih kuat dan justru memperlebar selisih itu. Namun yang satu ini justru turun sekitar dua Yen. USD/JPY kini telah memangkas sekitar enam Yen sejak tertinggi 2 September sedikit di atas 160,00, dan data AS muncul di tengah penurunan itu tanpa menghentikannya. Sisi Dolar tidak lagi menentukan arah, dan kini menjadi bagian dari perdagangan yang harus menyesuaikan diri dengan bagian lainnya.

Penahan Suku Bunga Terakhir di Dalam Negeri pada Akhirnya Menyerah

Suku bunga kebijakan Tokyo berada di 1% dan sudah demikian sejak Juni. Yang berubah selama dua pekan terakhir adalah prakiraan laju. Swap menilai probabilitas kenaikan suku bunga seperempat poin pada 18 September mendekati 97% dan menilai peluang Oktober sekitar satu banding empat, yang akan mematahkan ritme sekitar satu perubahan setiap enam bulan. Seorang anggota dewan pekan lalu berpendapat bahwa 2026 menandai perubahan fase dan bahwa kenaikan suku bunga berturut-turut dimungkinkan.

Argumen domestik yang menentang hal itu ikut memudar. Penasihat ekonomi Perdana Menteri sendiri, yang hingga baru-baru ini merupakan penentang paling keras pengetatan di lingkarannya, kini memprakirakan kenaikan suku bunga bulan ini dan satu lagi pada Januari. Pemerintah yang terpilih di balik uang murah dan belanja ekspansif kini tidak lagi memiliki ekonom yang berargumen mendukung paruh pertama kebijakan itu.

Pasar obligasi bergerak lebih dulu dan bergerak lebih jauh. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) bertenor 10 tahun menembus 3% pada 1 September untuk pertama kalinya sejak 1996, dan tenor dua tahun berada di level tertinggi sejak 1995. Jepang mengimpor hampir seluruh minyak mentah yang mendorong imbal hasil, dan perang yang membentuk pergerakan yang telah berlangsung sejak Februari. Inflasi yang didorong impor adalah jenis inflasi yang secara tradisional diabaikan oleh bank sentral. Kali ini muncul melalui nilai tukar, yang merupakan saluran yang benar-benar dijangkau oleh kenaikan suku bunga.

Kedua Bank Menaikkan Suku Bunga dan Selisihnya Tidak Berubah

Tokyo di 1% dan kisaran target di Washington adalah 3,50% hingga 3,75%. Jika kenaikan seperempat poin terjadi seperti prakiraan pada setiap pertemuan, maka selisihnya bergerak dari sekitar 2,6 poin persentase menjadi sekitar 2,6 poin persentase. Tidak ada yang berubah pada level carry dalam dua pekan ke depan.

Yang diperhatikan adalah prakiraan jalur, dan jalur lebih murah untuk dibalik daripada level. Sisi Jepang diprakirakan 97% dan sisi Amerika 58%, sehingga hampir seluruh ketidakpastian yang tersisa berada di sisi Dolar. Data inflasi yang panas pada hari Jumat tidak akan mengubah apa pun di Tokyo dan tetap akan menjadi cara tercepat bagi pasangan mata uang ini untuk memulihkan kembali dua Yen.

Ketidakpastian Pekan Ini Sepenuhnya Berasal dari Amerika

Jepang melaporkan lebih dulu. Pendapatan tunai tenaga kerja untuk bulan Juli dirilis pada Senin pukul 23:30 GMT (06:30 WIB) dengan konsensus 3,9% YoY setelah 3,4%, diikuti pada pukul 23:50 GMT (06:30 WIB) oleh Neraca Transaksi Berjalan, yang diprakirakan di 2,87 triliun Yen setelah defisit 92,3 miliar Yen, dan estimasi kedua Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal II, yang diprakirakan di 0,4% secara kuartalan dibandingkan 0,3%. Tidak ada satu pun yang mengubah ekspektasi kenaikan suku bunga di mana swaps menilai probabilitasnya sebesar 97%.

Kamis dan Jumat menjadi penentu. Indeks Harga Produsen (IHP atau PPI) dirilis pada Kamis pukul 12:30 GMT (19:30 WIB), diprakirakan 0,4% secara bulanan setelah Juli yang datar dan 5,3% YoY setelah 4,7%. Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) menyusul pada Jumat pada jam yang sama, diprakirakan 0,4% secara bulanan setelah 0,1%, dengan tingkat tahunan tetap di 3,4% dan pengukur inti melandai ke 2,4%. Federal Reserve melakukan pertemuan pada 15-16 September dan Bank of Japan pada 17-18 September.

Level-Level dan Bias

Resistance: Area 154,50 membatasi rebound, dengan pemantulan hari Senin terhenti di depan 155,00 dan memangkas sebagian besar kenaikannya. Di atas itu, 156,00 adalah pembukaan Senin dan berada tepat di bawah level tertinggi sesi. Exponential Moving Average (EMA) 200-hari di dekat 158,00 ditembus pada 3 September dan kini membatasi setiap kemunduran, dengan EMA 50-hari tepat di bawah 159,50.

Support: Level 154,00 adalah keseluruhan peta. Level terendah hari Senin berada beberapa pip di atasnya dan pasangan mata uang ini telah menghabiskan sore perdagangan sesi Eropa dalam jarak empat puluh pip tanpa menembusnya. Di bawahnya, grafik tidak memiliki struktur perdagangan selama lima bulan, yang membuat 153,50 dan 153,00 sebagai level angka bulat ketimbang level yang telah diuji.

Bias: Bearish selama 155,00 membatasi. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian baru turun lima poin ke 82 sementara pasangan mata uang ini turun enam Yen, sehingga tidak kondisi jenuh jual untuk mendukung rebound dan osilator masih mempertahankan kisaran. Pembacaan dalam grafik harian di dekat 76 naik sepanjang sore sementara harga bertahan di dekat level terendah, yang merupakan rebound korektif alih-alih menciptakan titik terendah. Reli ke 155,00 bisa menemukan penawaran jual sampai rilis data inflasi hari Jumat memberi Dolar sesuatu untuk dicerna. Penutupan harian di atas 155,50 membatalkan pandangan ini.

Grafik Harian USD/JPY