Zona Euro: PMI Jasa dan Risiko Inflasi – BNY

Geoff Yu dari BNY berpendapat bahwa tidak adanya pengetatan lanjutan dari The Fed telah melonggarkan kondisi keuangan global dan sebagian mengimbangi pengetatan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB), tetapi dinamika inflasi di Eropa tetap berbeda dari AS. Laporan tersebut mendukung posisi menerima suku bunga tetap di pasar rates Eropa, sembari memperingatkan bahwa kenaikan PMI Jasa, tingginya biaya input, dan tekanan terhadap margin dapat melemahkan pemulihan permintaan yang berkelanjutan serta meningkatkan risiko stagflasi di Zona Euro.

PMI Eropa dan Ekspektasi Suku Bunga

“Tidak adanya pengetatan tambahan dari The Fed telah memunculkan harapan terhadap kondisi keuangan global yang lebih longgar dan membantu mengimbangi sebagian dampak pengetatan ECB melalui kanal eksternal. Penurunan harga komoditas yang berdenominasi Dolar AS akan menimbulkan sejumlah tekanan terhadap margin, tetapi hingga terdapat kejelasan mengenai konflik tersebut, pasar suku bunga kemungkinan tidak akan menghapus ekspektasi pengetatan tambahan sekitar 45 basis poin yang saat ini diperhitungkan hingga akhir tahun.”

“Selama keseimbangan ini bertahan, kami lebih memilih menambah posisi menerima suku bunga tetap di pasar rates Eropa, yang juga akan membantu melonggarkan kondisi keuangan secara marginal. Kami menegaskan bahwa dinamika inflasi Eropa secara fundamental tetap berbeda dari AS, di mana permintaan lebih kuat, terutama didorong oleh pertumbuhan investasi.”

"Berdasarkan rincian PMI Zona Euro, fundamental di balik pemulihan sektor jasa tidak menunjukkan prospek yang baik bagi kenaikan permintaan yang berkelanjutan. Harga utama yang lebih lemah telah membantu pemulihan, tetapi dampak perubahan harga terlalu dibesar-besarkan."

"Bahkan ketika gencatan senjata diterapkan, harga input PMI Jasa tetap berada di level tertingginya sejak awal 2024. Selisih antara harga input dan harga yang dibebankan kini berada pada level terlebar dalam hampir tiga tahun, yang menunjukkan tekanan margin yang signifikan di seluruh sektor."

"Bagi sebuah negara dengan suku bunga riil terburuk di pasar negara berkembang, dan dengan selisih yang cukup jauh, prospek mata uangnya akan semakin memburuk."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)