อินเดีย: การเติบโต สภาพคล่อง และการตอบสนองด้านนโยบาย – DBS

นักเศรษฐศาสตร์ Radhika Rao จาก DBS Group Research ประเมินว่าอินเดียเริ่มต้นปีงบประมาณ 2027 (FY27) ได้อย่างแข็งแกร่ง โดยข้อมูลความถี่สูงชี้ว่าการเติบโตในไตรมาส 2 ของปีงบประมาณจะอยู่ที่ประมาณ 7% และการเติบโตตลอดทั้งปีงบประมาณ FY27 จะอยู่ที่ 7.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี เธอคาดว่าโมเมนตัมจะชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากนโยบายที่เข้มงวดขึ้น ราคาพลังงานที่สูงขึ้น และผลกระทบจากฐานของปีก่อนจะถ่วงการเติบโต ขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่า 5% และการบริหารสภาพคล่องจะเป็นปัจจัยกำหนดทิศทางนโยบายและตลาดปริวรรตเงินตราเข้าสู่ปีงบประมาณ 2028 (FY28)

แนวโน้มการเติบโต เงินเฟ้อ และความเสี่ยงด้านตลาดปริวรรตเงินตรา

"อินเดียมีการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงเริ่มต้นปีงบประมาณ FY27 การรักษาผลการดำเนินงานนี้จะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพในการรับมือกับสภาพแวดล้อมโลกที่มีความไม่แน่นอนมากขึ้น นอกเหนือจากการแบ่งขั้วทางการค้าแล้ว ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่นำไปสู่ราคาพลังงานที่สูงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนระหว่างประเทศยังถือเป็นความเสี่ยงภายนอกที่สำคัญ"

"ตัวชี้วัดความถี่สูงชี้ว่าการเติบโตในไตรมาส 2 ของปีงบประมาณอยู่ใกล้ระดับ 7% เราคาดว่าการเติบโตตลอดปีงบประมาณ FY27 จะเฉลี่ยอยู่ที่ 7.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี จาก 7.8% ในปีงบประมาณ FY26 ที่มีการปรับประมาณการใหม่ โดยสมมติว่าโมเมนตัมจะชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากภาวะนโยบายที่เข้มงวดขึ้น ผลกระทบล่าช้าจากราคาพลังงานที่สูง และผลกระทบจากฐานของการปรับลดภาษีทางอ้อมในปีก่อนจะเริ่มหมดไป"

"โดยสมมติว่าจะมีผลกระทบส่งผ่านบางส่วนจากความไม่แน่นอนภายนอกและภาวะการเงินภายในประเทศที่ตึงตัว เราคาดว่าการเติบโตในปีงบประมาณ FY28 จะเฉลี่ยอยู่ที่ 6.8-7.0% การขยายตัวของแรงกดดันด้านราคาอย่างค่อยเป็นค่อยไปมีแนวโน้มทำให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่สูงกว่า 5% ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ ซึ่งจะทำให้ส่วนกันชนของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงแคบลงอย่างมาก และตอกย้ำความจำเป็นของจุดยืนนโยบายที่เข้มงวดขึ้น"

"เมื่อสถานการณ์สภาพคล่องเริ่มคลี่คลาย ความสนใจจะมุ่งไปที่เงินฝากจำนวนมากที่ครบกำหนดกระจุกตัวอยู่ในช่วงอายุ 3 ปีและ 5 ปีด้วย เงินสำรองที่มีอยู่บางส่วนอาจถูกกันไว้เพื่อรองรับภาระผูกพันเหล่านี้ ซึ่งจะช่วยบรรเทาความกังวลว่าการครบกำหนดของเงินฝากหรือการชำระหนี้อาจกระตุ้นให้อุปสงค์ดอลลาร์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และสร้างแรงกดดันต่อตลาดปริวรรตเงินตราในระยะต่อไป"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)