125: เหตใดการปรบขนดอกเบยของธนาคารแหงประเทศญปนจงเปนเรองทแนนอนแลว และขณะนเงนเยนญปนขนอยกบแนวทางชนำของอเอดะ

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กำลังจวนจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส สู่ระดับ 1.25% โดยตลาดการเงินกำหนดราคาสะท้อนโอกาสเกือบ 100% สำหรับการดำเนินการดังกล่าว การปรับขึ้นครั้งนี้จะเกิดขึ้นเพียงสามเดือนหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อน และจะถือเป็นการคุมเข้มนโยบายการเงินของญี่ปุ่นที่มีระยะห่างสั้นที่สุดในรอบหลายปี ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ขณะที่ตลาดเงินกำหนดราคาสะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมราว 90 จุดเบสิสในช่วง 12 เดือนข้างหน้า นักกลยุทธ์ด้านค่าเงินเตือนว่า การส่งสัญญาณอย่างระมัดระวังจากคาซูโอะ อูเอดะ ผู้ว่าการ BoJ อาจกระตุ้นให้เกิดการคลายสถานะในลักษณะ “ขายตามข้อเท็จจริง” ในเงินเยนญี่ปุ่น (JPY)

MUFG ชี้ความเสี่ยงจากท่าทีระมัดระวังของอูเอดะ ท่ามกลางการกำหนดราคาตลาดเชิงรุกที่ 90 จุดเบสิส

เดเร็ก ฮัลเพนนี จาก MUFG ระบุว่า แม้ตลาดคาดการณ์เต็มที่ว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสสู่ระดับ 1.25% แต่ถ้อยแถลงของผู้ว่าการอูเอดะอาจไม่สามารถสอดคล้องกับจังหวะการดำเนินนโยบายเชิง hawkish ที่ตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยได้กำหนดราคาไว้ในขณะนี้ ราคาพลังงานทั่วโลกที่อยู่ในระดับสูงและความไม่แน่นอนในตลาดหุ้นอาจทำให้อูเอดะยังคงท่าทีอย่างระมัดระวัง และปัดตกกระแสข่าวเก็งกำไรเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ถึง 50 จุดเบสิส

"มีความเสี่ยงที่เห็นได้ชัดว่าความเห็นของผู้ว่าการอูเอดะอาจไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ เนื่องจากตลาดได้กำหนดราคาสะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 90 จุดเบสิสในช่วง 12 เดือนข้างหน้า... ผู้ว่าการอูเอดะมีประวัติในการแสดงท่าทีอย่างระมัดระวังเมื่อความไม่แน่นอนทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น และเมื่อราคาพลังงานปรับตัวสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกก็จะเพิ่มขึ้นตาม รวมถึงความเสี่ยงที่ตลาดหุ้นทั่วโลกจะปรับตัวลดลง... หากอูเอดะสร้างความผิดหวังด้วยการไม่ดำเนินนโยบายให้สอดคล้องกับการกำหนดราคาของตลาด USDJPY ก็อาจดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น"

Danske Bank คาด BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้คล่องตัวมากขึ้นเพื่อรักษาความแข็งแกร่งของเงินเยน

เมื่อมุ่งเน้นไปที่โมเมนตัมของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ทีมวิจัยของ Danske เน้นย้ำว่า ข้อมูล CPI ล่าสุดสนับสนุนการเปลี่ยนออกจากแนวทางที่เชื่องช้าซึ่ง BoJ ใช้มาในอดีต การให้คำมั่นอย่างชัดเจนต่อแนวทางอัตราดอกเบี้ยที่รวดเร็วและยืดหยุ่นมากขึ้นถือเป็นสิ่งจำเป็น เพื่อป้องกันไม่ให้เงินเยนญี่ปุ่นเผชิญแรงกดดันจากการเทขายระลอกใหม่

"เราคาดว่า BoJ จะส่งสัญญาณถึงแนวทางที่คล่องตัวมากขึ้นต่อจังหวะการคุมเข้มนโยบาย เมื่อเทียบกับวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ระมัดระวังอย่างมากซึ่งเราได้เห็นมาจนถึงขณะนี้ หากมีท่าทีอื่น เยนจะได้รับแรงกดดันอย่างหนัก... แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานเริ่มแสดงสัญญาณปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลโตเกียวที่ประกาศออกมาเมื่อต้นเดือนนี้"

Rabobank มองความเสี่ยงที่เงินเยนอาจ “ขายตามข้อเท็จจริง” แต่ตั้งเป้า USD/JPY ที่ 154.00

Jane Foley จาก Rabobank ชี้ว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในช่วงสามเดือนสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในสภาพแวดล้อมด้านเงินเฟ้อของญี่ปุ่น แม้เทรดเดอร์ระยะสั้นอาจปิดออเดอร์เพื่อทำกำไรจากสถานะซื้อ JPY หลังการประกาศ แต่การปฏิรูปเศรษฐกิจพื้นฐานและแนวโน้มราคาที่แข็งแกร่งควรช่วยยึด USD/JPY ให้อยู่ที่ประมาณ 154.00 ในไตรมาสหน้า

"หากอูเอดะไม่สามารถส่งสัญญาณถึงข่าวเกี่ยวกับการเร่งจังหวะการคุมเข้านโยบายในวันพรุ่งนี้ ตลาดอาจผิดหวัง... ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีโอกาสเกิดปฏิกิริยา ‘ขายตามข้อเท็จจริง’ ใน JPY เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงเข้าสู่สุดสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม... อูเอดะมีข้อมูลเศรษฐกิจสนับสนุนเพียงพอที่จะส่งสัญญาณด้วยท่าทีเข้มงวดนโยบายการเงิน ซึ่งควรช่วยจำกัดความผิดหวังของตลาดและป้องกันไม่ให้คู่สกุลเงินกลับไปยังบริเวณ 160.00... คาดการณ์ USD/JPY ในช่วง 3 เดือนของเราอยู่ที่ 154.00"

สถาบันทั้งสามแห่งมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 1.25% เป็นสิ่งที่เกิดขึ้นแน่นอนแล้ว ส่งผลให้ความสนใจทั้งหมดเปลี่ยนไปอยู่ที่แนวทางดำเนินนโยบายในระยะข้างหน้าของผู้ว่าการอูเอดะ ขณะที่ Danske Bank คาดว่าแนวทางการดำเนินนโยบายที่คล่องตัวมากขึ้นจะช่วยให้เงินเยนญี่ปุ่นแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง แต่ทั้ง MUFG และ Rabobank เตือนว่า หาก BoJ ไม่สนับสนุนการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกอย่างเต็มที่ USD/JPY จะเผชิญความเสี่ยงขาขึ้นในระยะใกล้จากการปิดออเดอร์เพื่อทำกำไร ก่อนจะทรงตัวใกล้ระดับ 154.00.

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม.)