GDP อินเดียพุ่งขึ้นแตะ 7.8% และคาดการณ์การเติบโตกำลังปรับสูงขึ้น

อินเดีย มีแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคแข็งแกร่งขึ้น หลังตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งที่ 7.8% ส่งผลให้สถาบันการเงินปรับเพิ่มทั้งประมาณการการเติบโตในระยะกลางและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ตัวชี้วัดความถี่สูงที่แข็งแกร่งและอุปสงค์ในช่วงเทศกาลที่กำลังจะมาถึงยังคงสนับสนุนโมเมนตัมทางเศรษฐกิจในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม ภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซาลดลงและแรงกดดันด้านต้นทุนที่ยังคงอยู่กำลังเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของธนาคารกลาง โดยนักวิเคราะห์เตือนว่า ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) อาจจำเป็นต้องดำเนินวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินสะสม 75 จุดเบสิส เพื่อรักษากันชนเชิงนโยบายที่แท้จริง

การวิเคราะห์จากสถาบัน: Societe Generale เทียบกับ Standard Chartered

เพื่อเปรียบเทียบมุมมองของสถาบันชั้นนำที่มีต่อการเติบโตและทิศทางนโยบายของอินเดีย เราได้เน้นประเด็นเปรียบเทียบสำคัญระหว่าง Societe Generale และ Standard Chartered ดังนี้:

• ทิศทางการเติบโตของ GDP ปีงบประมาณ 2027: Standard Chartered ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ตลอดทั้งปีงบประมาณ 2027 เป็น 7.2% จาก 6.6% โดยมีแรงหนุนจากการขยายตัว 7.8% ในไตรมาส 1 และคาดการณ์การเติบโตที่ 7.4% ในไตรมาส 2 Societe Generale ระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจทำได้ดีกว่าประมาณการพื้นฐานของ RBI ที่ 6.7% ซึ่งบ่งชี้ว่าการดูดซับกำลังการผลิตส่วนเกินเกิดขึ้นเร็วกว่าคาด
• คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ RBI: ขณะนี้ Societe Generale คาดว่า RBI จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส 3 ครั้งติดต่อกันในเดือนตุลาคม ธันวาคม และกุมภาพันธ์ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยรีโปเพิ่มขึ้นจาก 5.25% เป็น 6.00% ภายในต้นปี 2027 ส่วน Standard Chartered มุ่งเน้นไปที่การเร่งตัวของการเติบโต ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่ามีความเสี่ยงขาลงในช่วงครึ่งหลังของปี
• ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและการส่งผ่านต้นทุน: Societe Generale เตือนว่าแรงกดดันด้านอาหาร เชื้อเพลิง และต้นทุนปัจจัยการผลิตมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นที่จะส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อพื้นฐาน เนื่องจากกำลังการผลิตเริ่มตึงตัว Standard Chartered ระบุว่าความเสี่ยงจากเอลนีโญและเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจทำให้การเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปีชะลอลงเหลือ 6.7% แม้โมเมนตัมพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง

กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งหนุนให้Societe Generale คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBI 75 จุดเบสิส

ตามข้อมูลของ Kunal Kundu จาก Societe Generale ผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของอินเดียที่โดดเด่นบ่งชี้ว่า กำลังการผลิตส่วนเกินกำลังลดลงเร็วกว่าที่เคยคาดไว้ เมื่อรวมกับทิศทางนโยบายการเงินโลกที่เข้มงวดและความเป็นไปได้ที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อพื้นฐานจะส่งผ่านไปยังส่วนอื่นๆ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดเบสิสจึงไม่เพียงพออีกต่อไปในการบริหารความเสี่ยงด้านราคาและรักษากันชนอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงให้มีประสิทธิภาพ

"เราปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ RBI เป็นการปรับขึ้น 25 จุดเบสิส 3 ครั้ง จากเดิมที่คาดไว้ 2 ครั้ง ทำให้อัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตรเพิ่มขึ้นจาก 5.25% เป็น 6.00% ภายในต้นปี 2027... เมื่อการเติบโตสูงกว่าคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อโน้มเอียงไปทางขาขึ้น และภาวะการเงินทั่วโลกเริ่มสนับสนุนน้อยลง วงจรการคุมเข้มนโยบาย 50 จุดเบสิสจะไม่เพียงพอที่จะฟื้นฟูกันชนอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม"

การขยายตัวที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1 ส่งผลให้ Standard Chartered ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ปีงบประมาณ 2027 เป็น 7.2%

จากการประเมินตัวชี้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างครอบคลุม อนุภูติ ซาฮาย และเซาราฟ อานันด์ จาก Standard Chartered เน้นย้ำว่าโมเมนตัมภายในประเทศของอินเดียสามารถรองรับปัจจัยกดดันจากพลังงานและห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกได้อย่างสบาย ความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของตัวชี้วัดแบบผสมและอุปสงค์ของผู้บริโภคตามฤดูกาลบ่งชี้ว่า ผลผลิตในระยะใกล้จะยังคงสูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ

"เราปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปีงบประมาณ 2027 (ปีที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2027) เป็น 7.2% จาก 6.6%... การปรับเพิ่มคาดการณ์ดังกล่าวสะท้อนการเติบโตของ GDP ในไตรมาส 1 ของปีงบประมาณ 2027 (ไตรมาสที่สิ้นสุดในเดือนมิถุนายน 2026) ที่ 7.8% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เมื่อเทียบกับคาดการณ์ของตลาดโดยรวม รวมถึงของเราเองที่ 7.3%; โมเมนตัมที่ยังคงดำเนินต่อไปในเดือนกรกฎาคม ตามที่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจแบบผสมของเราบ่งชี้; และความเป็นไปได้ที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นจะยังคงสนับสนุนการเติบโตต่อไปจนถึงช่วงเทศกาล"

จากมุมมองโดยรวมของสถาบันการเงินทั้งสองแห่ง ภาพรวมเศรษฐกิจของอินเดียแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมพื้นฐานที่แข็งแกร่งควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงด้านนโยบายการเงินที่กำลังก่อตัวขึ้น ขณะที่ Standard Chartered ชี้ให้เห็นว่าผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1 และอุปสงค์ในช่วงเทศกาลจะผลักดันการเติบโตตลอดทั้งปีให้ขึ้นไปอยู่ที่ 7.2% แต่ Societe Generale เตือนว่าการขยายตัวอย่างรวดเร็วนี้จะลดช่องว่างทางเศรษฐกิจ ทำให้มีเหตุผลที่ชัดเจนสำหรับ RBI ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตรเป็น 6.00% ภายในต้นปี 2027

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม.)