RBNZ เซอร์ไพรส์ด้วยการคงดอกเบี้ย NZD ร่วง 1.6% เหตุใดการเก็งการขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ธ.ค. อาจไม่ช่วย?

ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ได้แรงหนุนจากการที่ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) หยุดการดำเนินนโยบายการเงินโดยไม่คาดคิด โดยคงอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ (OCR) ไว้ที่ 2.75% ด้วยมติฉิวเฉียด 4–3 เสียง แม้ตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส (bps) การตัดสินใจดังกล่าวส่งผลให้ดอลลาร์นิวซีแลนด์ร่วงลงมากถึง 1.6% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ NZDUSD เคลื่อนตัวเข้าใกล้ขอบล่างของโซนแนวรับสำคัญในรอบหลายเดือนที่ 0.5560/0.5550 ขณะที่ RBNZ ส่งสัญญาณว่าอาจยังจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพิ่มเติมเพื่อรับมือกับอัตราเงินเฟ้อไตรมาสที่สี่ที่เพิ่มสูงขึ้น ความสนใจของตลาดจึงมุ่งไปที่ว่า ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐจะผลักดันให้ NZDUSD หลุดแนวรับทางเทคนิคลงไปอีกหรือไม่ หรือการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ตึงตัวเกินไปจะจำกัดการปรับขึ้นของ USD ต่อไป

Societe Generale เตือน NZDUSD หลุดต่ำกว่า 0.5560 เสี่ยงร่วงลงสู่ 0.5480

นักวิเคราะห์จาก Societe Generale ระบุว่า การตัดสินใจของ RBNZ ที่คงอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการไว้ที่ 2.75% ได้สร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อดอลลาร์นิวซีแลนด์ ส่งผลให้ NZDUSD ร่วงลงมาสู่ขอบล่างของกรอบการเคลื่อนไหวในรอบหลายเดือนโดยตรง หากแรงซื้อไม่สามารถปกป้องโซนแนวรับสำคัญที่ 0.5560/0.5550 ได้ คู่เงินดังกล่าวจะมีความเสี่ยงสูงขึ้นที่จะเข้าสู่แนวโน้มขาลงต่อเนื่อง โดยมีเป้าหมายที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี

"NZDUSD กำลังทดสอบขอบล่างของกรอบการเคลื่อนไหวในรอบหลายเดือนที่ 0.5560/0.5550 ซึ่งเป็นโซนแนวรับสำคัญ... ไม่อาจตัดความเป็นไปได้ของการฟื้นตัวในระยะสั้นได้ อย่างไรก็ตาม จุดสูงสุดล่าสุดที่ 0.5710 อาจทำหน้าที่เป็นแนวต้าน... หากคู่เงินไม่สามารถปกป้องแนวรับที่ 0.5560/0.5550 ได้ ความเสี่ยงของแนวโน้มขาลงที่ลึกขึ้นจะเพิ่มสูงขึ้น... ในสถานการณ์ดังกล่าว เป้าหมายถัดไปอาจอยู่ที่ระดับต่ำสุดเมื่อเดือนเมษายน 2025 ใกล้ 0.5480 และระดับคาดการณ์ที่ 0.5420"

Commerzbank คาด NZD อ่อนค่าจากการปรับคาดการณ์ RBNZ ไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน แต่เห็นข้อจำกัดต่อการปรับขึ้นของ USD

Norman Liebke จาก Commerzbank ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ RBNZ จะสร้างความประหลาดใจให้ตลาดด้วยมติ 4–3 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.75% แต่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่อยู่ในระดับสูงมีแนวโน้มจะผลักดันให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม ขณะที่ตลาดเงินกำหนดราคาโดยคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณ 4 ครั้งภายในเดือนกันยายนปีหน้า Liebke มองว่าดอลลาร์นิวซีแลนด์มีโอกาสขาขึ้นจำกัดในระยะกลาง เนื่องจากความคาดหวังดังกล่าวจะถูกปรับลดลง แม้การกำหนดราคาของเฟดที่เข้มงวดเกินไปจะช่วยป้องกันไม่ให้ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นอย่างไร้ขอบเขต

"ธนาคารกลางนิวซีแลนด์คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.75% สวนทางกับความคาดหวังของตลาด... ดอลลาร์นิวซีแลนด์ร่วงลงชั่วคราว 1.6% เมื่อเทียบกับ USD สู่ระดับเกือบ 0.56 อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง เราไม่เห็นโอกาสขาขึ้นมากนักสำหรับ NZD เช่นกัน เนื่องจากเรามองว่าความคาดหวังของตลาดมีท่าทีหนุนนโยบายการเงินเข้มงวดมากเกินไป... แม้เรายังคงคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม แต่เรามีมุมมองที่คลางแคลงใจกว่าตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มในระยะกลาง ดังนั้น เมื่อความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยถูกปรับลดลง ดอลลาร์นิวซีแลนด์จึงมีแนวโน้มอ่อนค่าลง ขณะเดียวกัน เรายังมองว่าความคาดหวังในปัจจุบันที่มีต่อเฟดนั้นเข้มงวดเกินไป ซึ่งน่าจะจำกัดขอบเขตการอ่อนค่าของ NZD"

ประเด็นสำคัญ

การคงอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดของ RBNZ ได้ตอกย้ำความแข็งแกร่งเชิงเปรียบเทียบของดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ NZD/USD ทดสอบแนวรับสำคัญที่ 0.5560/0.5550 ขณะที่ Societe Generale เตือนว่าหากไม่สามารถยืนเหนือบริเวณดังกล่าวได้ อาจเปิดทางให้ราคาปรับตัวลงตามปัจจัยทางเทคนิคสู่ระดับ 0.5480 ส่วน Commerzbank คาดว่าการปรับลดความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBNZ จะส่งผลกดดันดอลลาร์นิวซีแลนด์ แต่ในกรณีของเฟด ธนาคารมองว่าการกำหนดราคาที่มีท่าทีหนุนนโยบายการเงินเข้มงวดมากเกินไปท้ายที่สุดจะจำกัดความสามารถของดอลลาร์สหรัฐในการปรับตัวขึ้นต่ออย่างมีนัยสำคัญ

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม.)