ความเสี่ยงด้านการคลังชี้เงินยูโรมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ - MUFG

Derek Halpenny จาก MUFG มองว่า สเปรดระหว่างพันธบัตรฝรั่งเศส OAT และ Bund ที่กว้างขึ้น รวมถึงการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก กำลังเพิ่มโมเมนตัมเชิงลบให้กับเงินยูโร ความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคลังในฝรั่งเศส ซึ่งรวมถึงแผนการปรับฐานทางการคลังขนาดใหญ่และความเสี่ยงด้านงบประมาณ กำลังกดดันความเชื่อมั่น MUFG ระบุระดับ 1.1340 ของ EUR/USD เป็นแนวรับสำคัญ โดยหากทะลุระดับดังกล่าวได้ มีแนวโน้มที่จะทำให้การปรับตัวลดลงขยายไปสู่กรอบ 1.10–1.12

ความเสี่ยงในฝรั่งเศสกดดัน EUR/USD

“เมื่อวานนี้เราได้กล่าวถึงความเสี่ยงทางการเมืองของฝรั่งเศสและเยอรมนีในฐานะปัจจัยที่อาจกดดันผลการดำเนินงานของเงินยูโรเพิ่มเติม และประเด็นที่ได้รับความสนใจเมื่อวานนี้คือฝรั่งเศสอย่างแน่นอน โดยสเปรดระหว่าง OAT/Bund ได้กว้างขึ้นไปอยู่ที่ 110 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2012 ในช่วงวิกฤตหนี้ยูโรโซน มีอะไรเปลี่ยนแปลงไปจนสามารถอธิบายการขยายตัวของสเปรดนี้หรือไม่? สำหรับฝรั่งเศสโดยเฉพาะ คำตอบคือไม่ ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงอะไรอย่างแท้จริง”

“นักลงทุนทั่วโลกกำลังขายตราสารหนี้ที่มีอายุคงเหลือยาว และบรรยากาศโดยรวมของตลาดโลกนี้กำลังผลักดันให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในระดับที่สูงขึ้น ส่งผลให้ตลาดตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงมากที่สุดปรับตัวแย่ลง มีการปรับลดอันดับเครดิตในช่วงสุดสัปดาห์จากสถาบันจัดอันดับเครดิตขนาดเล็กอย่าง Scope แต่การปรับลดดังกล่าวเพียงทำให้อันดับเครดิตของ Scope สอดคล้องกับ S&P และ Fitch ที่ระดับ A+ เท่านั้น ทั้ง S&P และ Fitch ต่างยืนยันแนวโน้มอันดับเครดิตที่มีเสถียรภาพเมื่อต้นปีนี้ (ในเดือนพฤษภาคมและสิงหาคมตามลำดับ)”

“รัฐสภากลับมาเปิดสมัยประชุมอีกครั้งในสัปดาห์นี้ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยที่ทำให้ความเสี่ยงด้านการคลังกลับมาได้รับความสนใจในฝรั่งเศส และมีความเสี่ยงอย่างชัดเจนว่าจะเกิดปัญหาในการผ่านงบประมาณปี 2027 แผนดังกล่าวระบุถึงการปรับฐานทางการคลังมูลค่า 54 พันล้านยูโร เพื่อลดการขาดดุลงบประมาณลงมาอยู่ที่ 5.0% ของ GDP จากระดับขาดดุล 5.4% ในปีนี้ ซึ่งถูกปรับเพิ่มขึ้นจาก 5.0% เนื่องจากการเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอลง”

“ไม่ว่าเรื่องนี้จะดำเนินไปอย่างไรในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า สิ่งที่ชัดเจนคือบรรยากาศของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกทำให้ความเสี่ยงของตลาดที่เกี่ยวข้องกับงบประมาณเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ด้วยเหตุนี้ ความเสี่ยงที่ราคายูโรจะปรับตัวลดลงจึงยังคงมีอยู่ เมื่อวานนี้เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ดัชนี PMI เบื้องต้นจะออกมาแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ EUR/USD ยังคงปรับตัวลดลงต่อเนื่อง”

“ระดับแนวรับจาก Fibonacci retracement 38.2% ของการปรับตัวขึ้นของ EUR/USD จากจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ไปสู่จุดสูงสุดในเดือนมกราคม 2026 อยู่ที่ 1.1340 และสำหรับเรา นั่นคือแนวรับสำคัญถัดไป การทดสอบและทะลุระดับดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะทำให้การปรับตัวลดลงของ EUR/USD ขยายไปสู่กรอบ 1.10–1.12”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)