จีน: การสนับสนุนเพิ่มเติมและความเสี่ยงทางการค้า – TD Securities

อเล็กซ์ ลู นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำภูมิภาคเอเชียของ TD Securities ประเมินการประชุมคณะกรรมการกลางพรรคในเดือนกรกฎาคม โดยชี้ว่าไม่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ที่สำคัญแม้จะยอมรับถึงความท้าทายด้านการเติบโต โฟกัสอยู่ที่การดำเนินนโยบายทางการคลัง การเร่งรัดการใช้จ่ายและการใช้พันธบัตรเพื่อสนับสนุนโครงการโครงสร้างพื้นฐานหกเครือข่าย ลูคาดว่าการดำเนินนโยบายทางการคลังที่เข้มแข็งขึ้นจะช่วยยกระดับการเติบโตของ GDP ของจีนเป็น 4.6% ในปี 2026 พร้อมกับมีโอกาสใช้มาตรการกระตุ้นนอกรอบหากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนทวีความรุนแรงขึ้น

คณะกรรมการกลางพรรคส่งสัญญาณนโยบายที่ระมัดระวัง

"ตามที่เราคาดไว้ คณะกรรมการกลางพรรค (ผู้นำสูงสุดของจีน) งดประกาศแผนกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ เนื่องจากความเสี่ยงด้านการเติบโตยังไม่เลวร้ายลงอย่างมีนัยสำคัญ"

"โฟกัสของคณะกรรมการกลางพรรคอยู่ที่การดำเนินนโยบายในครึ่งปีหลังของปี 2026 โดยเฉพาะการดำเนินนโยบายทางการคลัง เนื่องจากคณะกรรมการกลางพรรคเรียกร้องให้เร่งรัด 'จังหวะการใช้จ่ายทางการคลังและการใช้เงินกองทุนพันธบัตรเพื่อส่งเสริมการก่อสร้างโครงการสำคัญและโครงสร้างพื้นฐานใหม่ รวมถึงโครงการพัฒนาสังคมใหม่ ๆ อย่างเข้มแข็ง'"

"สำหรับปี 2026 ขาดดุลงบประมาณโดยรวม (ซึ่งรวมถึงขาดดุลงบประมาณอย่างเป็นทางการ โควตาพันธบัตรท้องถิ่นพิเศษ และพันธบัตรอธิปไตยพิเศษ) คาดว่าจะอยู่ที่ 11.8 ล้านล้านหยวน ซึ่งใกล้เคียงกับปี 2025 การบรรลุเป้าหมายตลอดปีนี้หมายถึงการใช้จ่ายเพิ่มเติมอีก 7.2 ล้านล้านหยวน (คิดเป็น 5.2% ของ GDP) ซึ่งเป็นแรงกระตุ้นทางการคลังที่มีนัยสำคัญและอาจช่วยหนุนการเติบโตของ GDP ในครึ่งปีหลัง"

"หากทางการสามารถเร่งรัดการดำเนินนโยบายทางการคลังได้ เราคาดว่าการเติบโตของ GDP จะฟื้นตัวจาก 4.3% ต่อปีในไตรมาส 2 และคาดว่าการเติบโตของ GDP ตลอดปีจะอยู่ที่ 4.6% ซึ่งสอดคล้องกับช่วงเป้าหมายการเติบโตของ GDP สำหรับปี 2026 ที่ '4.5-5.0%'"

"ในสถานการณ์นี้ เราคาดว่าจีนจะตอบโต้แบบตาต่อตา และหากความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้นอีก อาจกระตุ้นให้มีการประกาศมาตรการกระตุ้นใหม่ในการประชุมเศรษฐกิจคณะกรรมการกลางพรรคในเดือนตุลาคมในรูปแบบของงบประมาณเสริมเหมือนในเดือนตุลาคม 2023"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)