ดอลลาร์สหรัฐ: การยื้อออเดอร์ชะลอการปรับตัวขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินคู่แข่ง – BNY

Geoff Yu จาก BNY ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เข้าสู่การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ด้วยความต้องการที่แข็งแกร่งในช่วงหลัง แต่การวางออเดอร์เริ่มตึงตัว เนื่องจากการซื้อข้ามพรมแดนและความต้องการสปอตในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมยังคงหนุน อย่างไรก็ตาม การปรับพอร์ตสิ้นเดือน อัตราการป้องกันความเสี่ยงที่ต่ำ และความต้องการเงินสดที่อ่อนตัว ทำให้โอกาสในการปรับตัวขึ้นต่อไปมีความยากขึ้น Yu เห็นว่า มีเพียงความประหลาดใจจากเฟดที่ชัดเจนในเชิงเข้มงวดเท่านั้นที่จะทำให้เกิดการวางออเดอร์ซื้อดอลลาร์สหรัฐในวงกว้างอีกครั้ง

การวางออเดอร์มีน้อยก่อนการตัดสินใจของ FOMC

“ดอลลาร์เข้าสู่การประชุม FOMC ด้วยความต้องการที่แข็งแกร่ง แต่การวางออเดอร์เริ่มตึงตัวมากขึ้น การซื้อข้ามพรมแดนและความต้องการสปอตในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมยังคงหนุน แต่การปรับพอร์ตสิ้นเดือน อัตราการป้องกันความเสี่ยงที่ต่ำ และความต้องการเงินสดที่อ่อนตัว ทำให้โอกาสในการปรับตัวขึ้นต่อไปมีความยากขึ้น ตอนนี้จำเป็นต้องมีความประหลาดใจจากเฟดที่ชัดเจนในเชิงเข้มงวดเพื่อเริ่มการวางออเดอร์ซื้อดอลลาร์สหรัฐในวงกว้างอีกครั้ง”

“กระแสเงินข้ามพรมแดนยังคงเป็นตัวหนุนความต้องการดอลลาร์โดยรวม และคะแนนเฉลี่ยของกระแสเงินเหล่านี้ยังคงชัดเจนที่สุด การถอดการป้องกันความเสี่ยงดอลลาร์และการเปิดสถานะซื้อใหม่แข็งแกร่งที่สุดในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นช่วงที่ช่องว่างระหว่างความต้องการข้ามพรมแดนและความต้องการในประเทศกว้างที่สุด แม้กระนั้น ความสนใจก็เริ่มอ่อนตัวลงในช่วงสิ้นเดือน”

“สำหรับนักลงทุนต่างชาติ การขาดการป้องกันความเสี่ยงในสินทรัพย์สหรัฐฯ เริ่มดูเกินความเหมาะสม การปรับพอร์ตสิ้นเดือนควรสร้างความต้องการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้น แม้ว่าหุ้นและตราสารหนี้ที่อ่อนแออาจลดการเปิดรับความเสี่ยงและยกอัตราการป้องกันความเสี่ยงขึ้นโดยอัตโนมัติ การปรับตัวจึงอาจเกิดขึ้นทั้งจากการป้องกันความเสี่ยงเชิงรุกและการลดการเปิดรับความเสี่ยงแบบเชิงรับ”

“กระแสเงินดอลลาร์ในช่วงหลังเป็นช่วงที่มีการซื้อที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ แต่สิ้นเดือนกลับเผชิญแรงกดดันจากการปรับพอร์ตอย่างหนัก โดยเฉพาะในหุ้น การเคลื่อนไหวของราคาเริ่มมีปัญหาก่อนการประชุมเฟด และการซื้อดอลลาร์เริ่มลดลงแม้ว่าตลาดจะประเมินความเสี่ยงของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไว้บ้าง EUR เป็นคำเตือนที่มีประโยชน์: แม้ธนาคารกลางจะเข้มงวดอย่างชัดเจน ก็อาจไม่สามารถหนุนสกุลเงินของตนได้เมื่อการวางออเดอร์ตึงตัว”

“ดังนั้นเกณฑ์สำหรับเฟดที่จะเริ่มการวางออเดอร์ซื้อดอลลาร์สหรัฐในวงกว้างจึงสูงมาก ช่วงการซื้อในระยะหลังได้ดูดซับสัญญาณเชิงบวกจากนโยบายที่มีอยู่ไปมากแล้ว”