ดอลลาร์สหรัฐ: คนคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเฟดเอาไว้สูงเกินไป – โซซิเอเต เจเนราล

Kit Juckes จาก Societe Generale ให้ความเห็นว่า การกำหนดราคาล่วงหน้าของอัตรา Fed Funds อาจใกล้สิ้นสุดการปรับตัวขึ้นระลอกที่สามในปีนี้ โดยความคาดหวังในปัจจุบันอยู่ต่ำกว่า 5% เล็กน้อย ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ปรับตัวขึ้นตามการปรับคาดการณ์ใหม่ในแต่ละครั้ง เขาระบุว่า การปรับตัวขึ้นเพิ่มเติมของการกำหนดราคาอัตรา Fed Funds ปลายทางน่าจะต้องอาศัยตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พื้นฐานของสหรัฐฯ ที่สูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจำกัดการแข็งค่าของดอลลาร์เพิ่มเติมจากปัจจัยด้านอัตราดอกเบี้ย

การปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเฟดใหม่ และการตอบสนองของดอลลาร์

"ดูเหมือนว่าเรากำลังมาถึงจุดสิ้นสุดของการปรับตัวขึ้นระลอกที่สามในการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้ การปรับเพิ่มการกำหนดราคาล่วงหน้า 12 เดือนของอัตรา Fed Funds (ที่แท้จริง) เหล่านี้ ต่างก็ส่งผลให้ดอลลาร์ปรับตัวสูงขึ้น"

"การปรับอัตราล่วงหน้า 1 ปีจาก 3.2% เป็น 3.8% ในช่วงเริ่มต้นของวิกฤตอ่าว ช่วยให้ดัชนี DXY ปรับตัวขึ้นเหนือ 100; ระดับ 4.2% ผลักดันให้ดัชนี DXY ขึ้นเหนือ 101 และการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า 4.5% ทำให้ดัชนี DXY แตะระดับ 102. ปัจจุบัน การกำหนดราคาสำหรับอัตรา Fed Funds โดยรวมอยู่ต่ำกว่า 5% เล็กน้อย ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์สูงสุดของนักพยากรณ์ 65 รายในการสำรวจของ Bloomberg อยู่ 20 จุดเบสิส และสูงกว่าค่าคาดการณ์ฉันทามติอยู่ 50 จุดเบสิส"

"คำถามที่ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะปรับตัวขึ้นได้สูงเพียงใด กลายเป็นประเด็นสำคัญในการสนทนาหลายครั้งในช่วงที่ผ่านมา ข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 13% และอัตรา Fed Funds สูงกว่า 15% ในวันแรกที่ผมเริ่มทำงานในปี 1984 เป็นเครื่องเตือนใจว่าเราไม่ควรประหลาดใจมากเกินไปกับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น (อัตราผลตอบแทนที่ต่ำในช่วงหลังวิกฤตการเงินโลกนั้นผิดปกติไม่แพ้อัตราผลตอบแทนที่สูงในช่วงต้นทศวรรษ 1990) แต่การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะช่วยดำเนินการบางส่วนแทนเฟด และข้อมูล CPI พื้นฐานที่จะประกาศในวันพรุ่งนี้จะต้องออกมาสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์ฉันทามติที่ 2.5% อย่างมาก หากเราจะได้เห็นการปรับเพิ่มการกำหนดราคาอัตรา Fed Funds ปลายทางในตลาดเพิ่มเติม"

"โดยส่วนใหญ่แล้ว ดอลลาร์ได้ปรับตัวขึ้นตามความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะต้องเป็นเช่นนั้นต่อไป"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)