ดอลลาร์สหรัฐ: ผลกระทบจากการซื้อพันธบัตรคืนยังมีไม่มาก – BNY

Geoff Yu จาก BNY ระบุว่า การเปิดรับสินทรัพย์สหรัฐฯ ข้ามพรมแดนมีเสถียรภาพ ขณะที่การป้องกันความเสี่ยงด้าน FX ของดอลลาร์โดยรวมไม่เปลี่ยนแปลง และการถือครองหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวตามความเชื่อมั่นในตลาดที่ดีขึ้น เขาให้เหตุผลว่า การตัดสินใจของเฟดในเดือนกรกฎาคมมีความสำคัญต่อตลาด FX มากกว่าการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล และดอลลาร์ทำหน้าที่เป็นช่องทางระบายแรงกดดัน ขณะที่การกระจายการลงทุนออกจากสินทรัพย์สหรัฐฯ ยังคงเกิดขึ้นอย่างเลือกสรร

การวางออเดอร์ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนทรงตัวหลังการประชุมเฟด

"การเปิดรับสินทรัพย์สหรัฐฯ มีเสถียรภาพ จากการอัปเดตข้อมูลรายสัปดาห์ล่าสุดเกี่ยวกับการวางออเดอร์สินทรัพย์สหรัฐฯ สุทธิข้ามพรมแดนของเรา นักลงทุนที่มีภูมิลำเนานอกสหรัฐฯ ไม่ได้เร่งลดการเปิดรับสินทรัพย์เพิ่มเติม ข้อมูลของเราแสดงให้เห็นว่า การป้องกันความเสี่ยงด้าน FX โดยตรง ซึ่งวัดจากการถือครองดอลลาร์ข้ามพรมแดน ยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลงตลอดช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่การถือครองหุ้นปรับตัวดีขึ้นบ้าง เนื่องจากความเชื่อมั่นในตลาดมีเสถียรภาพ"

"เฟดในเดือนกรกฎาคมมีความสำคัญต่อตลาด FX มากกว่า การลดลงของการเปิดรับสินทรัพย์สหรัฐฯ ส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของการป้องกันความเสี่ยงด้านดอลลาร์ เมื่อมองย้อนกลับไป แม้ว่าตลาดจะตอบสนองต่อการตัดสินใจซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลในลักษณะเดียวกับผลการดำเนินนโยบายใด ๆ ที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ ลดลง แต่เฟดยังคงเป็นหลักยึดของช่วงต้นเส้นอัตราผลตอบแทน และจุดนี้เองที่ความอ่อนไหวของตลาด FX มีความสำคัญมากกว่า"

"ผลกระทบของการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลต่อตลาดมีเพียงเล็กน้อย เราขอย้ำว่าสิ่งนี้มีความสำคัญต่อความเชื่อมั่นในทั้งสองทิศทาง ดังที่เราเน้นย้ำไปเมื่อวานนี้ การปรับตัวขึ้นและการลดลงของอัตราผลตอบแทนบ่งชี้ว่า การดำเนินการดังกล่าวมีผลโดยตรงต่อตลาดอย่างจำกัด นอกเหนือจากผลกระทบเบื้องต้นของการประกาศ"

"หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ และผลประกอบการของบริษัทต่าง ๆ ออกมาดี ก็จะไม่มีแรงผลักดันที่ชัดเจนให้เกิดการปรับสัดส่วนการลงทุนครั้งใหญ่ โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากการขาดแคลนทางเลือก ดอลลาร์ได้ทำหน้าที่เป็นช่องทางระบายแรงกดดันไปแล้ว แต่การกระจายการลงทุนยังคงเกิดขึ้นอย่างเลือกสรร เนื่องจากภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง"

"จับตากระแสเงินสดของดอลลาร์ การป้องกันความเสี่ยงด้าน FX ความคาดหวังเงินเฟ้อ และข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ การเสื่อมถอยอย่างต่อเนื่องของสัญญาณเหล่านี้จะยืนยันการเปลี่ยนแปลงจากการกระจายการลงทุนเชิงกลยุทธ์ระยะสั้นไปสู่การลดการเปิดรับสินทรัพย์สหรัฐฯ ในเชิงโครงสร้าง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)