ทองคำ: เผชิญแรงกดดันแม้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง – Commerzbank

นักวิเคราะห์จาก Commerzbank ได้แก่ Thu Lan Nguyen และ Carsten Fritsch ชี้ว่า ทองคำร่วงลงกลับมาต่ำกว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ แม้การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะผ่อนคลายลงและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะลดลงก็ตาม พวกเขาให้เหตุผลว่า ความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรฝรั่งเศสและการประชุมเฟดที่กำลังจะมีขึ้นยังไม่ส่งผลให้เกิดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย และเตือนว่าเซอร์ไพรส์ใด ๆ จากเฟดอาจกระตุ้นการตอบสนองของราคาทองคำได้เพียงจำกัด

การประชุมเฟดและพลวัตของอัตราผลตอบแทน

"ราคาทองคำร่วงลงกลับมาต่ำกว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ และยังคงอยู่ในภาวะเสียเปรียบอย่างชัดเจน สิ่งนี้ค่อนข้างน่าประหลาดใจเมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงล่าสุดในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ แม้ราคาน้ำมันจะพุ่งขึ้นอย่างมากและทำให้การคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น แต่การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ กลับผ่อนคลายลงเล็กน้อย"

"ด้วยเหตุนี้ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งสะท้อนจากการคาดการณ์ของตลาดจึงลดลงแม้กระทั่งในช่วงอายุคงเหลือระยะสั้น (ขณะที่ยังคงทรงตัวในช่วงอายุคงเหลือระยะยาว) ซึ่งโดยทั่วไปควรเป็นปัจจัยสนับสนุนทองคำ เมื่อมองในเบื้องต้น ความตึงเครียดที่ยังคงดำเนินอยู่ในตลาดพันธบัตรฝรั่งเศสก็เป็นปัจจัยสนับสนุนทองคำเช่นกัน อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในครั้งนี้แตกต่างจากช่วงปลายเดือนกันยายน"

"ขณะนี้ตลาดหันมาให้ความสนใจกับการประชุมเฟด ซึ่งเริ่มขึ้นในวันนี้และจะสิ้นสุดลงด้วยการแถลงข่าวของประธานเฟด วอร์ช ในเย็นวันพรุ่งนี้ การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดลดลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงที่ผ่านมา การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ถือว่าไม่น่าจะเกิดขึ้นอย่างมาก ขณะที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไม่ได้ถูกรวมไว้ในราคาของฟิวเจอร์ส Fed Funds อย่างเต็มที่อีกต่อไป"

"การปรับลดการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยหมายความว่า แรงส่งที่จำเป็นสำหรับเซอร์ไพรส์ในเชิงผ่อนคลายนโยบายการเงินจากการประชุมเฟดได้เพิ่มขึ้น ขณะที่แรงส่งสำหรับเซอร์ไพรส์ในเชิงเข้มงวดนโยบายการเงินลดลง อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำที่ลดลงเมื่อไม่นานมานี้ไม่ได้เกิดจากการปรับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ดังนั้นจึงยังไม่อาจยืนยันได้ว่าการประชุมเฟดจะกระตุ้นให้ราคาทองคำตอบสนองอย่างมีนัยสำคัญ ตราบใดที่เซอร์ไพรส์ดังกล่าวยังอยู่ในวงจำกัด"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)