ธนาคารกลางยุโรป: แนวทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบผ่อนคลาย ขณะที่ราคาพลังงานผลักดันเงินเฟ้อ – ING

คาร์สเทน เบรสกี จาก ING คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในสัปดาห์หน้า โดยมองว่าเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อ “ประกันความเสี่ยง” หรือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มีท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงิน เขาระบุว่าเศรษฐกิจยูโรโซนยังคงมีความยืดหยุ่น แต่เน้นย้ำว่าเงินเฟ้อส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน ซึ่งจำกัดเหตุผลในการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม เบรสกีมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจยูโรโซนและเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะถดถอย แม้จะมีการประเมินอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางก็ตาม

ING มองว่าขอบเขตการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมมีจำกัด

"เราคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในสัปดาห์หน้า ตราบใดที่เงินเฟ้อยังคงขับเคลื่อนโดยพลังงานเป็นหลัก การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหลังจากสัปดาห์หน้าจะไม่สมเหตุสมผลมากนัก และอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจยูโรโซน"

"ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงขยับสูงขึ้น และมีแนวโน้มว่าจะอยู่เหนือ 3% เมื่อเทียบรายปีตลอดช่วงที่เหลือของปี แม้มาตรวัดเงินเฟ้ออื่น ๆ เช่น อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและเงินเฟ้อภาคบริการในขณะนี้จะยังไม่ใช่เหตุผลที่ต้องตื่นตระหนกก็ตาม เมื่อราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงและความเสี่ยงที่จะเกิดแรงกระแทกจากราคาก๊าซระลอกใหม่เพิ่มขึ้น ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ของ ECB จะไม่เห็นเหตุผลที่ชัดเจนในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งได้ยาก"

"แม้ ECB จะไม่ชอบคำดังกล่าว แต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในปีนี้ก็จะเข้าข่าย ‘การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อประกันความเสี่ยง’ หรืออาจใช้คำที่ธนาคารกลางชื่นชอบมากกว่า นั่นคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อเสริมสร้างความน่าเชื่อถือและป้องกันผลกระทบทางอ้อมหรือแม้แต่ผลกระทบระลอกที่สองที่อาจเกิดขึ้นจากแรงกระแทกด้านราคาพลังงานในปัจจุบัน"

"อย่างไรก็ตาม หากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกหนึ่งครั้ง (ในสัปดาห์หน้า) อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ 2.5% ก็ยังคงอยู่ในช่วงที่ ECB เองเรียกว่าเป็นระดับกลาง การปรับขึ้นต่อไปจะหมายความว่า ECB มองว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดเป็นสิ่งจำเป็น"

"โดยรวมแล้ว เราคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในสัปดาห์หน้า ซึ่งเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อประกันความเสี่ยงอีกครั้ง หรือสำหรับผู้ที่ไม่ชอบคำนี้ ก็เรียกได้ว่าเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มีท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงิน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)