ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น: การปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งใหญ่เกินไปเสี่ยงทำให้เกิดช็อกจาก carry trade – DBS

หม่าที่ยิ่ง นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps ในการประชุมวันที่ 17–18 กันยายน โดยระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแทบเป็นสิ่งที่แน่นอนแล้ว เนื่องจากข้อมูลผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ค่าจ้าง และอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับแข็งแกร่ง เธอมองว่าการปรับขึ้น 50 bps หรือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันในการประชุมหลายครั้งไม่น่าจะเกิดขึ้น พร้อมเตือนว่าเซอร์ไพรส์ขนาดใหญ่อาจกระตุ้นให้เกิดการคลายสถานะ carry trade ในเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) อีกครั้ง และทำให้ตลาดมีความผันผวน

DBS มองเส้นทางการดำเนินนโยบายของ BoJ ว่าระมัดระวังแต่มีแนวโน้มคุมเข้ม

"แทบเป็นสิ่งที่แน่นอนแล้วว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมที่กำลังจะมีขึ้นในวันที่ 17–18 กันยายน"

"ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก ตัวเลข GDP ไตรมาส 2 ฉบับสุดท้ายยืนยันว่าเศรษฐกิจยังคงเติบโตในอัตราที่สอดคล้องกับแนวโน้มที่ 1.4% QoQ saar หรือ 0.9% YoY ในไตรมาส 2 ข้อมูลค่าจ้างเดือนกรกฎาคมก็ออกมาดีกว่าคาดเช่นกัน โดยค่าจ้างทั้งหมดและค่าจ้างพื้นฐานเพิ่มขึ้น 4.7% และ 4.1% YoY ตามลำดับ ขณะเดียวกัน มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน [...] ได้ปรับเข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% แล้ว"

"ผลลัพธ์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดคือ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps พร้อมส่งสัญญาณว่าจะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อ ๆ ไปด้วยจังหวะที่ยืดหยุ่น"

"การปรับขึ้น 50 bps ในการประชุมครั้งนี้ หรือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันในการประชุมทุกครั้ง ไม่ใช่กรณีฐานของเรา"

"ที่สำคัญกว่านั้น BoJ ควรตระหนักถึงผลกระทบต่อตลาดจากเซอร์ไพรส์ด้านนโยบายครั้งใหญ่ เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยไม่คาดคิดในเดือนกรกฎาคม 2024 ได้กระตุ้นให้เกิดการคลายสถานะ carry trade ในเงินเยนครั้งใหญ่ และสร้างความปั่นป่วนในตลาดการเงินทั่วโลก"

"ไม่ควรประเมินความเสี่ยงของการคลายสถานะ carry trade และความผันผวนของตลาดที่มากเกินไปต่ำเกินไป หาก BoJ สร้างเซอร์ไพรส์ให้ตลาดในครั้งนี้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)