ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้อง: เงินเยนญี่ปุ่นต้องการมากกว่าการแทรกแซงค่าเงินเพื่อฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด

• USDJPY กลับขึ้นมาเหนือ 159.00 ในวันจันทร์ หลังดีดตัวจากระดับต่ำสุดใกล้ 158.00 ในสัปดาห์ที่แล้ว และฟื้นคืนการปรับตัวลดลงทั้งหมดจากแรงเทขายเมื่อวันพุธ
• คู่นี้ยังคงอยู่ใกล้ระดับราคาสำคัญ 160.00 แม้ดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในวงกว้าง 
• การเติบโตภายในประเทศและแรงเทขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นถูกชี้ว่าเป็นปัจจัยกดดันสำคัญต่อการฟื้นตัวของเงินเยน

ในตลาดลงทุนวันจันทร์ที่มีการเคลื่อนไหวไม่มาก เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ปรับตัวลดลงต่อเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) USDJPY กลับขึ้นมาเหนือ 159.00 หลังดีดตัวจากระดับต่ำสุดใกล้ 158.00 ในสัปดาห์ที่แล้ว และเข้าใกล้ระดับราคาสำคัญ 160.00 ซึ่งชี้ให้เห็นว่าเพียงภัยคุกคามจากการแทรกแซงค่าเงินยังไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของเงินเยน

JPY: การเติบโตทางเศรษฐกิจถูกมองว่าเป็นกุญแจสำคัญในการปลดล็อกการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน

นักกลยุทธ์จาก Societe Generale มองว่า กุญแจสำคัญสู่การฟื้นตัวของเงินเยนที่ยั่งยืนมากขึ้นนั้นไม่ได้อยู่ที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมากนัก แต่อยู่ที่แนวโน้มการเติบโตภายในประเทศ “อย่างไรก็ตาม ผมสงสัยว่าสิ่งที่จำเป็นจริง ๆ ในการเริ่มต้นการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของเงินเยนคือการปรับเพิ่มประมาณการของญี่ปุ่น มากกว่าสิ่งใดก็ตามที่เกี่ยวข้องกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย”

แม้จะยอมรับว่า “ฉันทามติในปัจจุบันคาดว่าการเติบโตโดยเฉลี่ยในปีนี้และปีหน้าจะอยู่ที่ 0.75% ซึ่งดีกว่าเมื่อไม่กี่เดือนก่อน” แต่นักกลยุทธ์เตือนว่า ตัวเลขดังกล่าวยังคง “ต่ำกว่าระดับก่อนที่ความขัดแย้งในอ่าวจะผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ” ซึ่งตอกย้ำถึงความจำเป็นที่แนวโน้มการเติบโตของญี่ปุ่นจะต้องปรับตัวดีขึ้นอย่างน่าเชื่อถือมากกว่านี้ ก่อนที่จะคาดหวังการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของ JPY

พลวัตกระแสเงินทุนของญี่ปุ่นบั่นทอนแรงหนุนเงินเยน

นักวิเคราะห์ FX จาก BNY Mellon ให้ความสำคัญกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับดุลการคลังของญี่ปุ่น โดยชี้ว่าข้อมูลกระแสเงินทุนพอร์ตการลงทุนล่าสุดของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่านักลงทุนต่างชาติเพิ่มการขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น “นักลงทุนต่างชาติเร่งขาย JGB ในสัปดาห์ที่แล้ว โดยมีกระแสเงินทุนไหลออกสุทธิ 1.25 ล้านล้านเยน ส่งผลให้ยอดซื้อสุทธิของนักลงทุนต่างชาติตั้งแต่ต้นปีลดลงเหลือ 4.99 ล้านล้านเยน ซึ่งเป็นระดับสะสมต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์” นักวิเคราะห์ระบุ

ผู้เชี่ยวชาญจาก BNY Mellon กล่าวเพิ่มเติมว่า “โดยรวมแล้ว ส่วนผสมของกระแสเงินทุนชี้ไปในทิศทางเดียวกันสำหรับสกุลเงินนี้ กล่าวคือ การขายพันธบัตรญี่ปุ่นของนักลงทุนต่างชาติและการที่นักลงทุนญี่ปุ่นซื้อสินทรัพย์ต่างชาติมากขึ้น กำลังบั่นทอนแรงหนุน JPY และทำให้ JPY มีความเสี่ยงต่อการอ่อนค่าเพิ่มเติม”

โมเมนตัมขาลงของ USDJPY อ่อนกำลัง ขณะที่ราคายังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบต่อไป

ในทำนองเดียวกัน นักกลยุทธ์จาก UOB Group ยังคงมีมุมมองเชิงลบเล็กน้อยต่อ USDJPY แต่ไม่คาดว่าการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของเงินเยนจะเกิดขึ้นในระยะใกล้ “โมเมนตัมขาลงกำลังเริ่มก่อตัว แต่ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ราคาปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง” UOB Group ระบุ

เมื่อมองไปข้างหน้า พวกเขาประเมินว่าในช่วงหนึ่งถึงสามสัปดาห์ข้างหน้า USD “อาจค่อย ๆ ปรับตัวลดลง แต่การปรับตัวลดลงใด ๆ ควรอยู่ในกรอบ 156.60/159.60” ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารระบุว่า USDJPY “ส่วนใหญ่ซื้อขายอยู่ในกรอบ และการก่อตัวของโมเมนตัมกำลังจางลง” พร้อมสรุปว่า พวกเขา “ยังคงมีมุมมองเดิมในขณะนี้” แม้แรงหนุนขาลงจะลดลง