ฟรังก์สวิสอ่อนค่าลงก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ SNB

• USD/CHF ปรับตัวขาขึ้นในวันพุธ หลังจากขาดทุนติดต่อกัน 4 วัน
• สัญญาณจากเฟดที่เข้มงวดนโยบายการเงินหนุนดอลลาร์สหรัฐแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 เดือน
• ตลาดหันความสนใจไปที่การตัดสินใจของ SNB ในวันพฤหัสบดี โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 0%

USD/CHF ขยับสูงขึ้นในวันพุธ ยุติการปรับตัวลดลงติดต่อกัน 4 วัน ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังคงได้รับแรงซื้อ หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่มีท่าทีเข้มงวดในการประชุมนโยบายวันที่ 15-16 กันยายน ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ คู่เงินดังกล่าวซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.8234 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปีที่ 0.8263 ซึ่งแตะระดับดังกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน (bps) ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกในรอบ 3 ปี ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่ยังคงดื้อรั้นและราคาพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับสงครามในตะวันออกกลาง ธนาคารกลางกล่าวว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวจะช่วยให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายที่ 2% ได้ทันท่วงทียิ่งขึ้น ประมาณการฉบับปรับปรุงของเฟดระบุว่า ค่ามัธยฐานของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 4.1% ทั้งในปี 2026 และ 2027 ซึ่งบ่งชี้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ และจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า

ความคิดเห็นล่าสุดจากเฟดยังมีแนวโน้มไปในทางเข้มงวดนโยบายการเงิน ประธานเฟดสาขาริชมอนด์ นายทอม บาร์กิน กล่าวเมื่อวันอังคารว่า เศรษฐกิจอาจกำลังแข็งแกร่งขึ้น และเตือนว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ได้จำกัดอยู่เพียงผลกระทบจากพลังงานและภาษีศุลกากรเท่านั้น ประธานเฟดสาขาบอสตัน ซูซาน คอลลินส์กล่าวว่า "อัตราดอกเบี้ยกองทุนรัฐบาลกลางที่เข้มงวดมากขึ้นพอสมควรจะช่วยให้มั่นใจได้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายอย่างยั่งยืน"

ท่ามกลางฉากหลังเช่นนี้ ดอลลาร์สหรัฐยังคงได้รับแรงซื้ออย่างแข็งแกร่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งติดตามมูลค่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 100.90 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 30 กรกฎาคม

แนวโน้มการคุมเข้มเพิ่มเติมของเฟดเกิดขึ้นในขณะที่แรงกระแทกด้านพลังงานจากสงครามในตะวันออกกลางยังคงทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันอังคารที่การประชุมสมัชชาใหญ่แห่งสหประชาชาติในนครนิวยอร์กว่า การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีความคืบหน้า และอธิบายว่าการหารือดังกล่าวมีประสิทธิผล แต่ทั้งสองฝ่ายยังไม่บรรลุข้อตกลงในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง

ในฝั่งสวิตเซอร์แลนด์ อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) ที่ 0% ทำให้ฟรังก์สวิส (CHF) เสียเปรียบด้านผลตอบแทนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ SNB จะประกาศการตัดสินใจด้านนโยบายครั้งถัดไปในวันพฤหัสบดี โดยตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลง

นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research คาดว่า SNB จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เช่นเดิม แต่เตือนว่าธนาคารกลาง "มีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะใกล้ เนื่องจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงส่งผ่านเข้าสู่เศรษฐกิจ ท่ามกลางความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลาง" พวกเขาเสริมว่า SNB อาจ "ให้ความสนใจมากขึ้นต่อผลกระทบรอบที่สองที่เน้นย้ำไว้ในรายงานการประชุมเดือนมิถุนายน ซึ่งรวมถึงอาหารแปรรูป การขนส่ง การท่องเที่ยว และร้านอาหาร" ขณะที่ประเมินขอบเขตของแรงกดดันด้านราคา

ตามข้อมูลของ DBS "ท่าทีเข้มงวดของการปรับเพิ่มคาดการณ์ใด ๆ จะขึ้นอยู่กับระดับเงินเฟ้อในระยะใกล้ที่สูงขึ้นน้อยกว่า และขึ้นอยู่กับว่า SNB มองเห็นแรงกระแทกจากราคาน้ำมันส่งผ่านไปสู่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานหรือไม่" โดยสัญญาณด้านนโยบายจะขึ้นอยู่กับว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนเหล่านี้แทรกซึมเข้าสู่เศรษฐกิจในวงกว้างมากเพียงใด ขณะเดียวกัน DBS ให้เหตุผลว่า "SNB ควรมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดและ ECB เป็นแรงถ่วงดุลที่แข็งแกร่งขึ้นต่ออุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับ CHF" ซึ่งอาจช่วยลดแรงกดดันต่อฟรังก์สวิส แม้จะมีการประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อภายในประเทศใหม่