ริงกิตมาเลเซีย: เคลื่อนไหวทรงตัวในกรอบ ท่ามกลางท่าทีเชิงเข้มงวดของ BNM – Commerzbank

ชาร์ลี เลย์ และดร. เฮนรี เฮา จาก Commerzbank เน้นย้ำข้อมูลการค้าของมาเลเซียในเดือนกันยายนที่แข็งแกร่ง โดยการส่งออกและการนำเข้าสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก และยอดเกินดุลการค้าเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง เมื่อรวมกับอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับซบเซา ปัจจัยเหล่านี้สนับสนุนท่าทีหนุนนโยบายการเงินเข้มงวดของธนาคารกลางมาเลเซีย ขณะเดียวกันก็เปิดทางให้มีความยืดหยุ่นด้านจังหวะเวลา นักวิเคราะห์คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืนจะอยู่ที่ 2.75% ในระยะใกล้ โดยอาจปรับขึ้นในช่วงต้นปี 2027 และ USD/MYR จะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 4.00–4.10

MYR ได้รับแรงหนุนจากยอดเกินดุลการค้า

"ผลการดำเนินงานด้านการค้าที่แข็งแกร่งเกินคาดบ่งชี้ถึงความเสี่ยงขาขึ้นต่อประมาณการเบื้องต้นของการเติบโตของ GDP ในไตรมาส 3 ที่ 5.3% yoy ปัจจัยนี้ตอกย้ำการคาดการณ์ว่าการเติบโตตลอดทั้งปีอาจแตะกรอบบนของช่วงคาดการณ์ที่รัฐบาลปรับใหม่ที่ 4.8–5.3% เศรษฐกิจขยายตัว 5.6% ในช่วงสามไตรมาสแรกของปีนี้ ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจจะต้องเติบโตประมาณ 2.5-4.5% ในไตรมาส 4 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายตลอดทั้งปีของรัฐบาล"

"อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ยอยู่ที่เพียง 1.8% ในช่วงเก้าเดือนแรก โดยยังคงอยู่ภายในกรอบคาดการณ์ของรัฐบาลสำหรับปี 2026 ที่ 1.5–2.5% อย่างสบาย ๆ ในอนาคต อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 1.8-2.8% ในปี 2027 สะท้อนต้นทุนพลังงาน อาหาร และปัจจัยการผลิตอื่น ๆ ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เงินอุดหนุนเชื้อเพลิง การควบคุมราคา และ MYR ที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพ น่าจะช่วยจำกัดการส่งผ่านของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกที่สูงขึ้นไปยังราคาผู้บริโภค"

"ในแง่ของผลกระทบต่อนโยบายการเงิน การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นประกอบกับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับซบเซา ทำให้ BNM มีความยืดหยุ่นเกี่ยวกับจังหวะเวลาและทิศทางของการปรับนโยบายครั้งถัดไป ข้อมูลการส่งออกที่แข็งแกร่งสนับสนุนท่าทีหนุนนโยบายการเงินเข้มงวดที่เพิ่มขึ้น แต่ตัวเลขเงินเฟ้อที่อ่อนแอลงลดความจำเป็นเร่งด่วนในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทันที ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (OPR) ไว้ที่ 2.75% ในเดือนกันยายน แต่ได้ตัดคำอธิบายก่อนหน้านี้ที่ระบุว่าจุดยืนนโยบายการเงินนั้น "เหมาะสม" ออกไป ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงความยืดหยุ่นที่มากขึ้นในการปรับอัตราดอกเบี้ย"

"ต่อมา ผู้ว่าการอับดุล ราชีด กาฟฟูร์ ระบุว่า BNM ยังมีพื้นที่ในการดำเนินการ หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทวีความรุนแรงขึ้น เราคาดว่า BNM จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปในวันที่ 5 พฤศจิกายน โดยอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิกสู่ระดับ 3.00% ในช่วงต้นปี 2027 หากการเติบโตยังคงยืดหยุ่นและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น สำหรับ MYR ปัจจัยสนับสนุนมาจากอุปสงค์ภายนอกที่แข็งแกร่งประกอบกับยอดเกินดุลการค้าจำนวนมาก USD/MYR ค่อนข้างมีเสถียรภาพและเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 4.00-4.10 นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)