รูปีอินเดีย: การคุมเข้มนโยบายของ RBI กลับมาอีกครั้ง – Commerzbank

ชาร์ลี เลย์ จาก Commerzbank รายงานว่า RBI ได้เริ่มวัฏจักรการคุมเข้มอีกครั้ง โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรีโป 25bp สู่ระดับ 5.50% และใช้จุดยืนการคุมเข้มแบบปรับเทียบ การดำเนินการดังกล่าวเป็นมาตรการเชิงป้องกันล่วงหน้า โดยมีเป้าหมายเพื่อควบคุมความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางการเติบโตที่ยังคงแข็งแกร่ง แม้จะช่วยสนับสนุน INR ในระดับหนึ่ง แต่เลย์คาดการณ์ว่า น้ำมัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ดอลลาร์ และกระแสเงินทุนในพอร์ตการลงทุนจะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญในระยะใกล้

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกันล่วงหน้าและจุดยืนเข้มงวดนโยบายการเงิน

"RBI มีมติเป็นเอกฉันท์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรีโป 25bp สู่ระดับ 5.50% ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกในรอบเกือบสี่ปี และเปลี่ยนจุดยืนจากเป็นกลางมาเป็น "การคุมเข้มแบบปรับเทียบ" ด้วยคะแนนเสียง 4-2 การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้มีเป้าหมายหลักเพื่อป้องกันล่วงหน้า แม้ RBI ยังคงมองว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากฝั่งอุปสงค์มีจำกัด แต่ก็ระบุถึงสัญญาณความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันด้านราคาที่ व्यापकขึ้น ท่ามกลางต้นทุนอาหารและพลังงานที่สูงขึ้น"

"ท่าทีเชิงนโยบายได้เปลี่ยนไปในทางเข้มงวดอย่างชัดเจน แม้ RBI จะย้ำว่าการคุมเข้มแบบปรับเทียบไม่ได้หมายความว่าจะมีลำดับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ล่วงหน้า แต่ RBI จะพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจ การดำเนินการครั้งต่อไปจะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือการคงอัตราดอกเบี้ย"

"สิ่งที่ชัดเจนคือ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยไม่อยู่ในทางเลือกสำหรับระยะใกล้ RBI ปรับเพิ่มคาดการณ์ CPI สำหรับปีงบประมาณ 2026-27 เป็น 5.2% จาก 5.0% โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นแตะ 6.0% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 ซึ่งจะอยู่ที่ระดับบนสุดของกรอบเป้าหมาย 2-6% ของ RBI"

"การเปลี่ยนนโยบายดังกล่าวช่วยสนับสนุน INR ในระดับหนึ่ง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและโอกาสที่จะมีการคุมเข้มเพิ่มเติมช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากการถือครองสินทรัพย์ของอินเดียเมื่อเทียบกับประเทศอื่น และส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นของ RBI ในการควบคุมเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม USD/INR ปรับตัวขึ้นราว 0.4% สู่ระดับ 96.78 หลังการตัดสินใจ เนื่องจากตลาดได้สะท้อนการปรับขึ้น 25bp ไว้เป็นส่วนใหญ่แล้ว และแนวทางการดำเนินนโยบายไม่ได้เข้มงวดมากกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)