รูเปียห์อินโดนีเซีย: ความเสี่ยงจาก MSCI ตอกย้ำแนวโน้มขาขึ้น – MUFG

Lloyd Chan จาก MUFG ชี้ว่า ดอลลาร์อ่อนค่าลงหลังความเห็นของ Warsh ประธานเฟดลดความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่ผลตอบแทนทั่วโลกที่ยังอยู่ในระดับสูงทำให้ฉากหลังสำหรับตลาด FX เอเชียยังคงท้าทาย รูเปียห์อินโดนีเซียอ่อนค่าลงเหนือระดับ IDR18,000/USD โดยราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูง ดุลภายนอกที่อ่อนแอลง และความเสี่ยงจากการปรับลดอันดับของ MSCI ล้วนกดดัน IDR โดย MUFG ยังคงคาดการณ์ว่า USD/IDR จะปรับตัวขึ้นต่อไปจนถึงปี 2027

การหารือของ MSCI เพิ่มแรงกดดันต่อรูเปียห์

"เรายังคงระมัดระวังต่อตลาด FX เอเชีย เนื่องจากผลตอบแทนและราคาน้ำมันทั่วโลกที่อยู่ในระดับสูงยังคงกดดันสกุลเงินที่มีความเปราะบางจากปัจจัยภายนอกมากกว่า อินโดนีเซียยังคงเป็นหนึ่งในประเด็นที่เรากังวลเป็นหลัก รูเปียห์อ่อนค่าลงเหนือระดับ IDR18,000/USD ขณะที่กรอบการวิเคราะห์เดิมของเราชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันจากผลพวงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น ดุลภายนอกที่อ่อนแอลงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และทางเลือกเชิงนโยบายที่ยากลำบากมากขึ้นสำหรับธนาคารอินโดนีเซีย"

"ความกังวลเกี่ยวกับ MSCI เพิ่มแรงกดดันต่อรูเปียห์ขึ้นอีกชั้น MSCI ได้เปิดการหารือเพื่อพิจารณาปรับการจัดประเภทอินโดนีเซียโดยตรงจากตลาดเกิดใหม่เป็นตลาดเดี่ยว โดยอ้างถึงการขาดความโปร่งใสอย่างต่อเนื่อง ที่สำคัญ MSCI ระบุว่าการปรับสถานะเป็นตลาดชายขอบจะยังไม่เพียงพอที่จะสะท้อนความกังวลในระดับดังกล่าว การตัดสินใจขั้นสุดท้ายของ MSCI เกี่ยวกับการจัดประเภทตลาดหุ้นอินโดนีเซียมีกำหนดภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2027"

"การหารือของ MSCI มีความเสี่ยงที่จะทำให้การมีส่วนร่วมของนักลงทุนต่างชาติอยู่ในระดับต่ำต่อไปเป็นเวลานานขึ้น MSCI จะยังคงระงับการเปลี่ยนแปลงดัชนีบางรายการที่มีอยู่เดิมต่อไป ประเด็นนี้มีความสำคัญต่อ IDR เนื่องจากการมีส่วนร่วมของนักลงทุนต่างชาติในตลาดหุ้นที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องได้ตัดแหล่งที่มาที่อาจเป็นไปได้ของกระแสเงินลงทุนในพอร์ตออกไปหนึ่งแหล่ง ในช่วงเวลาที่อินโดนีเซียกำลังเผชิญแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและดุลภายนอกที่อ่อนแอลงอยู่แล้ว"

"เรายังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อ IDR การหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่อาจเกิดขึ้นในเดือนตุลาคมอาจช่วยลดแรงกดดันจากปัจจัยภายนอกได้ชั่วคราว แต่เราไม่คิดว่าสิ่งนี้จะเพียงพอที่จะพลิกแนวโน้มของรูเปียห์ได้ ขณะที่ความเสี่ยงเฉพาะของอินโดนีเซียกำลังเพิ่มขึ้น แรงกระแทกจากราคาน้ำมันกำลังกัดกร่อนดุลการค้าอยู่แล้ว ขณะที่การหารือของ MSCI ได้เพิ่มปัจจัยถ่วงที่อาจเกิดขึ้นอีกประการผ่านช่องทางกระแสเงินลงทุนในพอร์ต ดังนั้นเราจึงยังคงมีมุมมองว่า USD/IDR จะปรับตัวขึ้นต่อไป โดยคงประมาณการเดิมไว้ที่ 18,350 ในไตรมาส 4 ปี 2026 และ 18,500 ในไตรมาส 1 ปี 2027"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)