สหรัฐฯ: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเสี่ยงพุ่งขึ้นอีกครั้ง – Rabobank

Philip Marey นักกลยุทธ์อาวุโสด้านสหรัฐฯ ของ Rabobank กล่าวถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยระบุว่า การเคลื่อนไหวที่สร้างความประหลาดใจของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในการเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว ได้หยุดการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนไว้เพียงช่วงสั้นๆ เท่านั้น Marey ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งรวมถึงอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูง การขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น และอุปสงค์ด้านการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI พร้อมโต้แย้งว่า การออกพันธบัตรที่คาดการณ์ได้ยากและศักยภาพในการซื้อคืนที่จำกัด อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นในท้ายที่สุด และบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องเข้ามาแทรกแซง

การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลและพลวัตของตลาดอัตราผลตอบแทน

“การประกาศครั้งสำคัญของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวอย่างเหนือความคาดหมาย ได้หยุดการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนไว้เพียงชั่วคราวเท่านั้น”

“คำถามที่แท้จริงคือ อัตราผลตอบแทนจะสามารถถูกสกัดไม่ให้ปรับตัวสูงขึ้นได้หรือไม่ เมื่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูง การขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น และอุปสงค์ด้านการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงโดยสิ้นเชิง?”

“แม้ว่าสภาคองเกรสและทำเนียบขาวจะมีอำนาจในการจัดการกับแรงขับเคลื่อนพื้นฐานบางประการเหล่านี้ แต่กระทรวงการคลังกลับเลือกใช้การแทรกแซงตลาดแทน”

“สิ่งนี้ทำให้เกิดความยุ่งยากซับซ้อนชุดใหม่ทั้งหมด การทำให้การออกพันธบัตรมีความแน่นอนน้อยลงจะเพิ่มความผันผวนให้กับตลาด ที่น่าขันคือ สิ่งนี้อาจบีบให้นักลงทุนต้องการค่าชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ”

“ปัญหาสำคัญที่สุดของการแทรกแซงโดยกระทรวงการคลังคือ นโยบายดังกล่าวมีต้นทุน สำหรับตอนนี้ กระทรวงการคลังกำลังจัดหาเงินทุนสำหรับเรื่องนี้ด้วยการเปลี่ยนจากการก่อหนี้ระยะยาวไปเป็นหนี้ระยะสั้น แต่เมื่อหนี้รัฐบาลกลางทั้งหมดถูกจำกัดด้วยเพดานหนี้ ในที่สุดกระทรวงการคลังก็จะใช้กระสุนจนหมด”

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)