หยวนจีน: ความอ่อนแอของสินเชื่ออาจกระตุ้นให้ PBoC ผ่อนคลายนโยบายการเงิน – Commerzbank

Charlie Lay และ Dr. Henry Hao จาก Commerzbank ชี้ว่า USD/CNY ทรงตัวอยู่แถว 6.75 โดยแบบจำลองของพวกเขาบ่งชี้ว่า PBoC อาจกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนกลางที่แข็งค่าขึ้นเล็กน้อย ข้อมูลสินเชื่อและปริมาณเงินของจีนในเดือนกรกฎาคมคาดว่าจะแสดงให้เห็นถึงการผ่อนคลายลงเล็กน้อย และตัวเลขที่อ่อนแอจะยิ่งตอกย้ำการกู้ยืมของภาคเอกชนที่ซบเซา พร้อมเพิ่มแรงกดดันต่อ PBoC ให้ดำเนินการผ่อนคลายทางการเงินแบบมุ่งเป้ามากขึ้น

ข้อมูลสินเชื่อจีนเป็นกุญแจสำคัญต่อเงินหยวน

"ตัวเลขสินเชื่อและปริมาณเงินของจีนในเดือนกรกฎาคมมีกำหนดเผยแพร่ในสัปดาห์นี้ โดยตลาดจับตาอย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณว่าอุปสงค์ภายในประเทศกำลังทรงตัวหรือไม่ หลังจากข้อมูลที่น่าผิดหวังออกมาอย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า การเติบโตของ M2 จะชะลอลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 7.9% YoY จาก 8.0% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่คาดว่า M1 จะลดลงมาอยู่ที่ 3.9% จาก 4.0% สินเชื่อรวมสะสมตั้งแต่ต้นปีคาดว่าจะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 21.9 ล้านล้านหยวน เทียบกับ 20.8 ล้านล้านหยวนในเดือนมิถุนายน แม้ว่ายอดสินเชื่อหยวนใหม่คงค้างคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 10.6 ล้านล้านหยวน เทียบกับ 10.7 ล้านล้านหยวนก่อนหน้านี้"

"ตัวเลขสินเชื่อในสัปดาห์นี้ที่อ่อนแอกว่าคาดจะยิ่งตอกย้ำมุมมองว่า ความต้องการกู้ยืมของภาคเอกชนยังคงซบเซา ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบที่เห็นในเดือนมิถุนายน เมื่อสินเชื่อรวมต่ำกว่าประมาณการ"

"ในด้านการคลัง จีนดำเนินการแลกเปลี่ยนหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นในโควตาปี 2026 ไปแล้วประมาณ 90% โดยมีการรีไฟแนนซ์หนี้แฝงมูลค่า 1.8 ล้านล้านหยวนให้เป็นพันธบัตรอย่างเป็นทางการ ขณะเดียวกัน การออกพันธบัตรพิเศษใหม่โดยรัฐบาลท้องถิ่นแตะระดับ 2.5 ล้านล้านหยวน หรือประมาณ 58% ของวงเงินเต็มปีที่ 4.4 ล้านล้านหยวน ซึ่งยังเหลือพื้นที่ให้เร่งดำเนินการได้อีกมากในช่วงครึ่งหลังของปี"

"ตัวเลขสินเชื่อเดือนกรกฎาคมที่อ่อนแอจะเพิ่มแรงกดดันต่อ PBoC ให้ผ่อนคลายเพิ่มเติม ธนาคารกลางส่งสัญญาณว่าตั้งใจจะทำให้นโยบายการเงินมีเป้าหมายและยืดหยุ่นมากขึ้น โดยอัตราดอกเบี้ย reverse repo 7 วันยังคงเป็นหลักยึดสำคัญของนโยบาย"

"ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน USD/CNY แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6.75 ขณะที่ USD/CNH นอกประเทศปรับตัวขึ้น 30 pip มาอยู่ที่ 6.75 เมื่อวานนี้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)