เงินบาท: ความเสี่ยงด้านอุปทานและความอ่อนไหวต่ออัตราแลกเปลี่ยน – UOB

นักเศรษฐศาสตร์ของ UOB ชี้ว่าแนวโน้มเงินเฟ้อของไทยได้รับอิทธิพลจากปัจจัยด้านอุปทานและตัวแปรภายนอก เช่น ราคาน้ำมันและ USD/THB กระทรวงพาณิชย์ (MoC) ยังคงคาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไปของปี 2026 ไว้ที่ 1.5%–2.5% โดยตั้งสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบที่ 80–90 ดอลลาร์สหรัฐ และ USD/THB ที่ 32.0–33.0 ขณะที่ UOB ระบุว่าเอลนีโญ ราคาพลังงานเชื้อเพลิง และต้นทุนอาหาร เป็นความเสี่ยงขาขึ้นที่สำคัญต่อ CPI ในระยะใกล้

ปัจจัยภายนอกและความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับอัตราแลกเปลี่ยน

"ในการประกาศอย่างเป็นทางการ MoC ยังคงคาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไปของปี 2026 ไว้ที่ 1.5%–2.5% โดยมีค่ากลางอยู่ที่ 2.0% แนวโน้มที่ระบุในการบรรยายสรุปประกอบแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อจะเฉลี่ยอยู่ที่ -0.54% ในไตรมาส 1/2026 และ +2.70% ในไตรมาส 2/2026 ก่อนจะชะลอลงมาอยู่ที่ +2.09% ในไตรมาส 3/2026 และ +2.33% ในไตรมาส 4/2026 ตามประมาณการ"

"การคาดการณ์นี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า GDP จะเติบโต 1.5%–2.5% ราคาน้ำมันดิบดูไบจะเฉลี่ยอยู่ที่ 80–90 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล และ USD/THB จะเฉลี่ยอยู่ที่ 32.0–33.0 ปัจจัยอ่อนไหวที่สำคัญ ได้แก่ ความเป็นไปได้ที่ราคาอาหารจานเดียวจะเพิ่มขึ้น 3%–5% ค่าไฟฟ้าที่ 3.93 บาท/หน่วย ราคาดีเซลที่ 35–40 บาท/ลิตร และความเสี่ยงจากปรากฏการณ์เอลนีโญที่รุนแรงขึ้น ซึ่งผลกระทบทั้งหมดของปรากฏการณ์ดังกล่าวยังไม่เกิดขึ้นอย่างเต็มที่"

"สำหรับเดือนส.ค. ความเสี่ยงขาขึ้นหลัก ได้แก่ ราคาขายปลีกน้ำมันเชื้อเพลิงที่ยังคงสูงกว่าระดับเดียวกันของปีก่อน การปรับขึ้นราคาที่ครอบคลุมมากขึ้นทั้งอาหารปรุงสำเร็จและวัตถุดิบ ค่าโดยสารรถประจำทางที่สูงขึ้น และราคาผักสดท่ามกลางฐานที่ต่ำและความเป็นไปได้ที่ปรากฏการณ์เอลนีโญจะทวีความรุนแรงขึ้น ปัจจัยชดเชยหลักคือค่าไฟฟ้าที่ลดลงเล็กน้อยและอุปทานผลไม้สดที่มีอยู่มาก"

"สิ่งนี้สอดคล้องกับการประเมินของ ธปท. ที่ระบุว่าผลกระทบรอบสองยังคงมีจำกัด ดังนั้น เกณฑ์สำคัญสำหรับการประเมินท่าทีใหม่จึงไม่ใช่ตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปที่ผันผวนอีกครั้ง แต่เป็นการขยายวงอย่างต่อเนื่องไปสู่การกำหนดค่าจ้าง ราคาบริการตามกลไกตลาด การคาดการณ์เงินเฟ้อ การส่งผ่านผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน และการสร้างสินเชื่อที่แข็งแกร่งขึ้น"

"เราจะติดตามราคาพลังงาน พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ ค่าเงินบาท ค่าจ้าง การคาดการณ์เงินเฟ้อ และภาวะสินเชื่อต่อไป และจะปรับประมาณการของเราหากพลวัตพื้นฐานเปลี่ยนแปลงไป"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)