เงินฟอรินต์ฮังการี: การทำธุรกรรมในลักษณะเดียวกันมากเกินไป ส่งผลให้แนวทางการคลังขาดความชัดเจน – ING

Frantisek Taborsky จาก ING รายงานว่า รัฐบาลฮังการีได้กำหนดเป้าหมายขาดดุลงบประมาณปี 2025 ไว้ที่ 4.9% ของ GDP ลดลงจากระดับ 7.0–7.5% โดยอาศัยการปรับลดการใช้จ่าย ต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง และการจัดเก็บภาษีใหม่ แม้ทิศทางการคลังจะถูกมองในเชิงบวก แต่เขาเตือนว่าการวางออเดอร์ในสินทรัพย์ฮังการีมีความหนาแน่นมากเกินไป ซึ่งนำไปสู่การปิดออเดอร์เพื่อทำกำไรและอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ING ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในเชิงโครงสร้าง แต่คาดว่าจะเกิดการปรับฐานเพิ่มเติม

ความเสี่ยงจากการวางออเดอร์ สวนทางกับการปรับสถานะการคลัง

"เมื่อวานนี้ รัฐบาลฮังการีได้นำเสนอแผนงบประมาณสำหรับปีหน้าซึ่งตั้งเป้าขาดดุลไว้ที่ 4.9% ของ GDP การปรับฐานจากระดับ 7.0-7.5% ในปีนี้จะอาศัยการลดรายจ่ายที่สิ้นเปลือง การลดต้นทุนดอกเบี้ย การยกเลิกการใช้จ่ายก่อนการเลือกตั้ง และการจัดเก็บภาษีใหม่ ตัวเลข 4.9% สอดคล้องกับมุมมองของเรา และใกล้เคียงกับการคาดการณ์ของตลาดโดยรวม"

"ดังที่เราได้พูดถึงไปเมื่อวานนี้ ปัญหาของเรื่องราวที่เกิดขึ้นในปัจจุบันคือการวางออเดอร์ที่หนาแน่นเกินไป แม้ว่าตลาดอาจพึงพอใจกับทิศทางของฮังการี แต่การเทรดดังกล่าวมีสถานะมากเกินไป และการปิดออเดอร์เพื่อทำกำไรได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ในบางกรณีทำให้ฮังการีมีผลการดำเนินงานด้อยกว่าประเทศเพื่อนบ้านในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก (CEE) ซึ่งก็ได้รับแรงกดดันจากกระแสการจ่ายเงินทั่วโลกเช่นกัน หลังการเผยแพร่ข้อเสนองบประมาณ EUR/HUF ทดสอบระดับต่ำสุดใหม่ชั่วครู่ แต่ปิดวันแทบไม่เปลี่ยนแปลง"

"วันนี้ยังมีการประชุมของธนาคารแห่งชาติฮังการี ซึ่งคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.50% แม้ NBH จะระบุว่าการรับทราบแผนการคลังเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่เราเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก แนวทางชี้นำล่วงหน้าในวันนี้อาจเป็นบวกในแง่ของการส่งสัญญาณไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางควรคำนึงถึงราคาพลังงานโลกที่สูงขึ้นด้วย"

"โดยรวมแล้ว เรายังคงมุมมองเดิมว่าการเทรดในขณะนี้มีสถานะหนาแน่นเกินไป และเราจะไม่แปลกใจหากเกิดการปรับฐานที่มีนัยสำคัญมากขึ้น เนื่องจากพันธบัตรฮังการีปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งก่อนการเผยแพร่แผนงบประมาณ ในทางกลับกัน เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวม และคาดว่าไม่ช้าก็เร็ว ตลาดจะเริ่มลดทอนอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)