เงินหยวนจีน: ปัจจัยหนุนการส่งออกเชิงโครงสร้างมีน้ำหนักมากกว่า CNY – Commerzbank

Michael Pfister จาก Commerzbank พิจารณาว่า CNY ที่อ่อนค่าลงเป็นปัจจัยที่อธิบายการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาดการส่งออกของจีนหรือไม่ โดยใช้ดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงแบบทวิภาคีระหว่างจีนกับคู่ค้ารายใหญ่ เขาพบว่าไม่มีความเชื่อมโยงอย่างเป็นระบบระหว่างการเคลื่อนไหวของ CNY กับการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาด รวมถึงในภาคส่วนขั้นสูง เช่น รถยนต์ไฟฟ้า การศึกษานี้ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างมีอิทธิพลเหนือกว่า และเตือนผู้กำหนดนโยบายยุโรปว่า การแข็งค่าของ CNY เพียงอย่างเดียวไม่น่าจะพลิกกลับการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดของยูโรโซนได้

การเคลื่อนไหวที่แท้จริงของ CNY และส่วนแบ่งการส่งออก

"ระหว่างปี 2019 ถึง 2025 CNY อ่อนค่าลงในแง่ที่แท้จริงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ หลายสกุล ซึ่งรวมถึงเปโซเม็กซิโก 33% ปอนด์อังกฤษ 30% ดอลลาร์สหรัฐ 24% และยูโร 22% อย่างไรก็ตาม CNY ก็แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับบางสกุลเงินด้วย โดยเฉพาะเยนญี่ปุ่น ซึ่ง CNY แข็งค่าขึ้นเกือบ 20% เมื่อเทียบกับเยน"

"อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาในทุกหมวดหมู่แล้ว ไม่สามารถระบุความสัมพันธ์อย่างเป็นระบบได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง โดยเฉลี่ยในทุกหมวดหมู่ HS6 แนวโน้มกลับเป็นไปในทิศทางตรงกันข้ามเล็กน้อย กล่าวคือ CNY ที่แข็งค่าขึ้นมีความเกี่ยวข้องเพียงเล็กน้อยกับการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาด แม้ว่าผลลัพธ์ดังกล่าวจะไม่มีนัยสำคัญก็ตาม เมื่อมองในเบื้องต้น ดูเหมือนว่า CNY จะไม่มีบทบาทใดๆ"

"บางทีการวิเคราะห์ไม่ควรให้ความสำคัญกับการเคลื่อนไหวของ CNY มากเกินไป แต่ควรให้ความสนใจกับปัจจัยอื่นๆ มากขึ้นเมื่อพิจารณาความแข็งแกร่งของการส่งออกของจีน นี่ไม่ได้หมายความว่า CNY จะไม่ได้อยู่ในระดับต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง เนื่องจากมีเหตุผลที่ดีรองรับเรื่องนี้ แต่การวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่า การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงไม่สามารถอธิบายการเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งตลาดในช่วงที่ผ่านมาได้"

"สำหรับผู้กำหนดนโยบายยุโรป เรื่องนี้ชี้ให้เห็นว่า การแข็งค่าของ CNY เพียงอย่างเดียวอาจไม่สามารถพลิกกลับการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดได้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)