เยนญี่ปุ่น: การแทรกแซงค่าเงินร่วมกันล้มเหลวในการรักษาการแข็งค่าให้ยั่งยืน – คอมเมิร์ซแบงก์

Thu Lan Nguyen จาก Commerzbank ให้ความเห็นว่าการแทรกแซงประวัติศาสตร์ล่าสุดใน USDJPY ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการมีส่วนร่วมของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจไม่สามารถรับประกันการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ได้ Nguyen เน้นย้ำถึงข้อจำกัดของทุนสำรองระหว่างประเทศ ตั้งคำถามเกี่ยวกับรายงานการขายยูโรของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และเตือนว่าการสื่อสารที่ไม่ชัดเจนอาจทำให้ตลาดทดสอบระดับ USDJPY ที่สูงขึ้นอีกครั้งแม้จะมีการดำเนินการร่วมกัน

ประสิทธิผลของการแทรกแซงค่าเงินร่วมกัน

“USDJPY ได้สละส่วนหนึ่งของกำไรตั้งแต่การแทรกแซงประวัติศาสตร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่าการเคลื่อนไหวจะน่าประทับใจในแง่ของขนาด แต่ก็มีเหตุผลที่ดีที่จะสงสัยว่ามันจะเพียงพอที่จะกระตุ้นการแข็งค่าของเงินเยนอย่างยั่งยืนหรือไม่”

“ปัญหาพื้นฐานของการปกป้องสกุลเงินที่อ่อนค่าคือทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางมีจำกัด หากธนาคารกลางญี่ปุ่นแทรกแซงด้วยตัวเอง ตลาดจะทราบว่าปริมาณดอลลาร์สหรัฐที่มีจำกัด ยิ่งปริมาณการแทรกแซงมากเท่าใด ทุนสำรองเหล่านั้นก็จะหมดไปเร็วขึ้นเท่านั้น”

“บทเรียนชัดเจน: แม้แต่ธนาคารกลางที่มีทุนสำรองสงครามที่ใหญ่ที่สุดในโลกก็ไม่สามารถปกป้องสกุลเงินของตนได้อย่างไม่มีกำหนด ข้อได้เปรียบของการมีส่วนร่วมของธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงชัดเจน แตกต่างจากสถาบันอื่น ๆ ที่สามารถสร้างดอลลาร์สหรัฐได้ไม่จำกัดและขายแลกกับเงินเยน”

“เพื่อให้เงินเยนรักษากำไรไว้ได้ ตลาดต้องเชื่อมั่นว่าการแทรกแซงร่วมกันโดย BoJ และหน่วยงานของสหรัฐฯ จะยังคงอยู่บนโต๊ะในอนาคต รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent ได้แสดงความเห็นว่าสหรัฐฯ พร้อมที่จะดำเนินการอีกครั้งหากจำเป็น”

“ในทางตรงกันข้าม มาตรการที่ไม่โปร่งใส เช่น รายงานการขายยูโรของ Fed นั้นช่วยให้ความชัดเจนเกี่ยวกับเจตนาของทั้ง Fed หรือ BoJ น้อยมาก หากมีอะไร มาตรการเหล่านี้อาจสร้างความไม่แน่นอนเพิ่มเติม ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ จึงไม่น่าแปลกใจหากตลาดจะทดสอบแนวโน้มขาขึ้นของ USDJPY อีกครั้งในอนาคตอันใกล้”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)