เยนญี่ปุ่น: ประเมินผลกระทบจากการแทรกแซงค่าเงิน – ราโบแบงก์

Jane Foley นักกลยุทธ์อาวุโสด้าน FX ของ Rabobank ทบทวนการแทรกแซงค่าเงินของญี่ปุ่นและผลกระทบต่อ USDJPY โดย Foley ระบุว่า USDJPY อยู่ต่ำกว่าระดับก่อนเดือนกรกฎาคมประมาณ 3% ทำให้กระทรวงการคลัง (MoF) สามารถอ้างได้ว่าประสบความสำเร็จในระดับหนึ่ง แต่ย้ำว่าปัจจัยพื้นฐานของญี่ปุ่นและนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง Foley มองว่า USDJPY มีโอกาสซื้อขายในกรอบ 158–157 ในช่วง 3–6 เดือนข้างหน้า

ความเสี่ยงจากการแทรกแซงค่าเงินของญี่ปุ่นและนโยบายของ BoJ

"การที่ USDJPY ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับก่อนการแทรกแซงในเดือนกรกฎาคม บ่งชี้ว่า MoF อาจอ้างได้ว่าการดำเนินการประสานงานกับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประสบความสำเร็จ อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนของตัวแปรต่าง ๆ ที่ขับเคลื่อนตลาด FX บ่งชี้ว่าอาจต้องรอจนมองย้อนกลับไปจึงจะเห็นได้อย่างชัดเจนว่าปัจจัยพื้นฐานของญี่ปุ่นเปลี่ยนแปลงไปมากพอที่จะสนับสนุนสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นหรือไม่ ณ ตอนนี้ JPY ยังไม่พ้นจากอันตราย"

"แม้ว่าผลสำรวจของ Bloomberg จะสะท้อนมติส่วนใหญ่ว่า USDJPY จะไม่กลับไปแตะระดับ 160 ในปีนี้ แต่ผู้คาดการณ์ส่วนใหญ่มีแนวโน้มเห็นพ้องกันว่าการตัดความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวดังกล่าวทิ้งไปโดยสิ้นเชิงคงเป็นเรื่องไม่ฉลาด"

"ขณะนี้รัฐบาลได้แสดงจุดยืนว่าสนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น แต่หาก JPY จะแข็งค่าขึ้น ตลาดน่าจะต้องการหลักฐานที่ชัดเจนว่า BoJ มีจุดยืนเชิงรุกมากขึ้น รวมถึงการรับรองเกี่ยวกับอุปทานพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ความกังวลด้านการคลังมีแนวโน้มดำเนินต่อไปอย่างน้อยจนกว่าการเจรจางบประมาณปี 2027 จะเริ่มขึ้นในช่วงปลายปี และอาจยืดเยื้อไปไกลกว่านั้น"

"ยิ่ง USDJPY สามารถยืนต่ำกว่า 160 ได้นานเท่าไร MoF ก็จะยิ่งสามารถสร้างภาพลักษณ์ว่าการแทรกแซงประสบความสำเร็จได้มากขึ้นเท่านั้น ความท้าทายสำคัญสำหรับ MoF คือการที่ JPY จะตอบสนองต่อการประชุมนโยบายของ BoJ ในวันที่ 18 กันยายนอย่างไร ความคาดหวังของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่า JPY อาจมีความเสี่ยงหากผลการประชุมยังคงนโยบายเดิม"

"หาก BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย MoF อาจทำซ้ำกลยุทธ์ในเดือนกรกฎาคมด้วยการกระตุ้นการเคลื่อนไหวของตลาดผ่านการแทรกแซงเพิ่มเติม ในมุมมองของเรา ความกังวลเกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงินเพิ่มเติมเพื่อสนับสนุน JPY ประกอบกับแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในเดือนกันยายนและดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ชี้ให้เห็นว่า USDJPY มีโอกาสซื้อขายในกรอบ 158–157 ในช่วง 3–6 เดือนข้างหน้า"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)